稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)落地有助“老有所養(yǎng)”

　　盤和林

　　近日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）。作為個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的重要配套政策之一，《辦法》的出臺(tái)有助于“老有所養(yǎng)”，引起了社會(huì)各界廣泛關(guān)注。

　　所謂個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)，指投保人在稅前列支保費(fèi)，在領(lǐng)取保險(xiǎn)金時(shí)再繳納個(gè)人所得稅。社會(huì)公眾投�？梢韵硎芤欢ǔ潭壬系膫�(gè)人稅收延遲繳納的優(yōu)惠，考慮到物價(jià)上漲因素，這項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策能起到為個(gè)人減輕稅負(fù)。

　　而政府通過稅收延遲繳納的激勵(lì)方法來鼓勵(lì)個(gè)人購(gòu)買商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，籌集養(yǎng)老金，能夠緩解政府養(yǎng)老金的壓力。同時(shí)，這項(xiàng)政策將對(duì)促進(jìn)我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)“第三支柱”的發(fā)展、構(gòu)建多層次養(yǎng)老保障體系發(fā)揮積極作用。

　　5月1日起，上海市、福建省（含廈門市）和蘇州工業(yè)園區(qū)開始實(shí)施個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)。隨后，銀保監(jiān)會(huì)等4部門聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)指引》。日前出臺(tái)的《辦法》作為個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的重要配套政策之一，更是對(duì)資金運(yùn)用作出了詳細(xì)的規(guī)定。

　　據(jù)了解，稅延養(yǎng)老險(xiǎn)在投資范圍和比例方面，與保險(xiǎn)資金基本一致。這意味著稅延養(yǎng)老險(xiǎn)保費(fèi)收入中一定比例的資金，可以投向資本市場(chǎng)。保險(xiǎn)公司將能夠根據(jù)稅延養(yǎng)老金資金的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、資金久期、流動(dòng)性安排等特點(diǎn)，開展大類資產(chǎn)配置。

　　稅延養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)之所以引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，主要是因?yàn)榻枇Χ愂諆?yōu)惠政策，能直接刺激個(gè)人繳納保費(fèi)的積極性，從而撬動(dòng)國(guó)內(nèi)商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)市場(chǎng)巨大的保費(fèi)增量需求。當(dāng)前，A股市場(chǎng)的大量資金都呈流出狀態(tài)。而稅延養(yǎng)老險(xiǎn)落地，長(zhǎng)期將成為保險(xiǎn)市場(chǎng)的最大增量資金來源。

　　對(duì)資本市場(chǎng)來說，根據(jù)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例，假設(shè)個(gè)稅遞延養(yǎng)老資金運(yùn)用也將較為穩(wěn)健，預(yù)計(jì)其中有10%-15%左右將進(jìn)入權(quán)益類市場(chǎng)，將為市場(chǎng)帶來百億增量，雖然對(duì)A股來說，資金量算不上很多，但是帶來的利好效應(yīng)和信心還是比較大的。同時(shí)，稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)將會(huì)帶動(dòng)一批以價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資為主的資金入市，在中長(zhǎng)期有利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　稅延養(yǎng)老險(xiǎn)資金投資資產(chǎn)將劃分為：流動(dòng)性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)等五大類資產(chǎn)。其中，鼓勵(lì)稅延養(yǎng)老險(xiǎn)資金投向符合國(guó)家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策要求的領(lǐng)域。考慮到稅延養(yǎng)老險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期性、安全性特征，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)未來稅延養(yǎng)老險(xiǎn)的投向或更偏向于大盤藍(lán)籌股。

　　《辦法》的出臺(tái)，讓保險(xiǎn)資管、基金、券商資管等參與稅延養(yǎng)老金的投資管理業(yè)務(wù)有了參照，受到投資機(jī)構(gòu)的廣泛關(guān)注。但同時(shí)，人們也不免對(duì)養(yǎng)老金投資股市是否安全心存疑慮。

　　正是由于稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金具有“養(yǎng)老”甚至“養(yǎng)命”的性質(zhì)，所以《辦法》一方面明確了稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用在投資范圍和比例、投資能力、投資管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面，應(yīng)當(dāng)符合有關(guān)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的法律、法規(guī)和監(jiān)管要求；另一方面從業(yè)務(wù)條件、大類資產(chǎn)配置、運(yùn)作規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)督管理等方面，對(duì)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)的資金運(yùn)用提出了專門要求。

　　比如，《辦法》要求保險(xiǎn)公司需具備較強(qiáng)的資產(chǎn)負(fù)債管理能力和大類資產(chǎn)配置能力，從事資產(chǎn)負(fù)債管理和資產(chǎn)配置職能的專業(yè)人員不少于8人、最近三年無(wú)重大違法違規(guī)行為等。同時(shí)還圈定了利用所管理的資產(chǎn)謀取不正當(dāng)收益，或進(jìn)行利益輸送等六項(xiàng)禁止行為。而且，根據(jù)以上分析可知，投資機(jī)構(gòu)會(huì)偏向穩(wěn)健性投資策略。所以，投資股市的養(yǎng)老金資金安全應(yīng)該說是能夠得到保證的。

　　對(duì)消費(fèi)者而言，類型靈活多樣的個(gè)稅遞延養(yǎng)老產(chǎn)品，可以滿足不同的投資偏好。我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率遠(yuǎn)高于國(guó)際平均水平，把錢存銀行存在較大的價(jià)值縮水風(fēng)險(xiǎn)，相比較而言，從壽險(xiǎn)產(chǎn)品此前的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，總體上能夠跑得過通貨膨脹。但更重要的是，品種多樣的個(gè)稅遞延養(yǎng)老產(chǎn)品為廣大消費(fèi)者平衡跨期消費(fèi)提供了更為多樣化的選擇。