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銀行間資金利率繼續(xù)下行

2014-02-19 10:09  來源:新華網(wǎng)  說兩句  分享到:

  央廣網(wǎng)河南分網(wǎng)消息 據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道:記者獲悉,中國人民銀行于本周二以利率招標(biāo)方式開展了480億元14天期正回購操作,中標(biāo)利率為3.80%。

  這是繼去年6月份后,時(shí)隔逾8?jìng)(gè)月央行再度重啟正回購操作。

  正回購重啟符合預(yù)期

  中債提供的數(shù)據(jù)顯示,截至2月17日收盤,銀行間回購利率已回落至較低水平。其中,隔夜、7天、14天品種分別行至2.868%、3.862%和4.390%的位置。

  可以看到,盡管春節(jié)后央行公開市場(chǎng)共實(shí)現(xiàn)資金凈回籠4800億元,但由于節(jié)后現(xiàn)金回流銀行體系提速、月中資金需求下降、而央行的“利率走廊”SLF試點(diǎn)業(yè)務(wù)又提升了資金使用效率和市場(chǎng)樂觀情緒,再加上外部流動(dòng)性供給等因素,目前貨幣市場(chǎng)資金面仍顯得十分寬松。

  在興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委看來,18日央行重啟正回購符合市場(chǎng)預(yù)期,這也是歷年春節(jié)之后的例行操作。

  魯政委坦言,“因節(jié)后現(xiàn)金大量回流,且預(yù)計(jì)外匯占款新增較多,當(dāng)前隔夜和7天利率已落至我們此前預(yù)期的合理利率區(qū)間下端。而與節(jié)前釋放流動(dòng)性一樣,本次操作是為了避免流動(dòng)性過于寬松,熨平資金面的波動(dòng)!

  對(duì)此,青島農(nóng)商銀行資金運(yùn)營部資金交易經(jīng)理秦新鋒亦表示了贊同,“需指出,14天期正回購剛好覆蓋2月份,個(gè)人認(rèn)為,也可以將其看做是對(duì)1月份新增高額人民幣貸款的對(duì)沖。”

  不少受訪的券商研究員均認(rèn)為,一季度流動(dòng)性環(huán)比改善,7天利率降至4%以下,央行以正回購略收,說明其合意的利率水平還在4%以上。不過,就目前而言,央行保持適度流動(dòng)性不松不緊的態(tài)度并沒有發(fā)生根本變化,市場(chǎng)也不宜就本次操作進(jìn)行過度解讀。

  資金面整體仍顯寬松

  秦新鋒告訴記者,“目前貨幣市場(chǎng)資金依然十分充裕,大家對(duì)央行正回購操作的反應(yīng)不大,各期限資金價(jià)格變化也十分有限!

  來自全國銀行間同業(yè)拆借中心的數(shù)據(jù)顯示,截至記者發(fā)稿前,上海銀行間同業(yè)拆放利率短端品種仍舊不改回落態(tài)勢(shì),隔夜、1周品種依次下跌27.10BP及13.60BP,行至2.6800%和3.7430%的較低位置。

  無疑,現(xiàn)階段銀行間流動(dòng)性似乎并未受到央行公開市場(chǎng)凈回籠的影響。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,支持當(dāng)前流動(dòng)性延續(xù)寬松勢(shì)頭的主要因素有三個(gè)方面。

  其一,源于央行節(jié)前發(fā)布的SLF試點(diǎn)業(yè)務(wù),這使得商業(yè)銀行可以在資金面緊張時(shí)期,在額度范圍內(nèi)向央行獲取常備便利借貸資金,從而以“利率走廊”的形式限定了市場(chǎng)資金價(jià)格,在平抑貨幣市場(chǎng)波動(dòng)性的同時(shí)也有效地提高了商業(yè)銀行超儲(chǔ)資金的使用效率。

  其二,是外匯占款增量料仍舊處于高峰,進(jìn)而為國內(nèi)流動(dòng)性提供額外的支撐。包括東莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍?jiān)趦?nèi)的不少研究人員均預(yù)計(jì),1月份的外匯占款增量可能會(huì)接近于3000億元。

  其三,需求端的下降也會(huì)在一定程度上緩解資金面壓力。由于管理層對(duì)地方政府債務(wù)的關(guān)注以及各項(xiàng)改革措施、考核方式的改變,加之政府嚴(yán)控消費(fèi)、反腐等,這都使得地方政府通過舉債進(jìn)行投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的意愿有所下降。近期,商業(yè)銀行明顯感覺到同業(yè)市場(chǎng)的資金需求出現(xiàn)回落,無論是新融資項(xiàng)目需求的減少還是地方通過財(cái)政資金抵消部分需求,都大大緩解了銀行間的資金壓力。

  利率中樞料回歸高位

  不過,對(duì)于后市資金面,多數(shù)券商建議投資者仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。

  從近期央行的公開市場(chǎng)操作來看,春節(jié)后雖然面臨巨額逆回購到期,可管理層并未急于主動(dòng)注入流動(dòng)性,而是選擇讓資金自然回籠,反映了貨幣政策的基調(diào)并未改變。

  來自中金公司的研究觀點(diǎn)亦指出,在剛剛發(fā)布的《2013年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中,央行再度提及“流動(dòng)性閘門”和“容忍合理的利率波動(dòng)”。

  顯然,央行可能會(huì)通過各種工具避免資金面出現(xiàn)極端緊張,減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊,但除非增長(zhǎng)出現(xiàn)超預(yù)期下滑,否則貨幣政策也難以放松。1月份整體信用擴(kuò)張較快,這使得貨幣當(dāng)局有更加充分的理由加強(qiáng)金融監(jiān)管,將利率中位水平維持在較高的位置,以提高影子銀行的資金成本,抑制金融泡沫的擴(kuò)張。

  展望后續(xù),“雖然我們認(rèn)為今年資金價(jià)格可能會(huì)較去年更為平穩(wěn),但是,資金價(jià)格的高位運(yùn)行或仍是常態(tài)。”有分析師坦言,“以目前的限度來看,一季度可能會(huì)是全年資金面最為寬松的時(shí)期,過了3月份,隨著外圍收縮趨勢(shì)的進(jìn)一步凸顯、內(nèi)部需求的上升以及監(jiān)管層穩(wěn)健偏緊政策的落實(shí),則資金面料將回歸高位平衡的狀態(tài)!保ㄓ浾邨钜缛剩

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編輯:任偉

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