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　　央廣網(wǎng)河南分網(wǎng)消息 據(jù)中國證券報報道：新股密集發(fā)行、經(jīng)濟增速回落預期以及獲利回吐壓力,令短期市場樂觀情緒有所減弱,滬綜指2300點位置的寬幅震蕩有望延續(xù)。

　　分析人士認為,考慮到10月是重要政策預期節(jié)點,勢必會給9月股市提供明顯支撐,預計9月行情以有驚無險的方式收官。

　　2300點整理需求迫切

　　9月中旬以來,滬深股市的強勢格局發(fā)生了一定變化,大盤在近5個交易日內(nèi)出現(xiàn)了兩根中陰線,顯示滬綜指在2300點位置震蕩整理的需求比較迫切。

　　在經(jīng)過了上周后三個交易日的小幅反彈后,昨日市場迎來“黑色星期一”。滬綜指以2323.55點小幅低開,全天都保持震蕩向下的運行格局,盤中最低下探至2284.38點,尾市以2289.87點報收,下跌39.58點,跌幅為1.70%,9月滬綜指收盤第二次跌破2300點整數(shù)關口支撐。

　　權重股是市場下跌的主要推動力,從周一主要指數(shù)表現(xiàn)來看,滬綜指、深成指、滬深300指數(shù)均表現(xiàn)不佳,但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板綜指相對抗跌,分別下跌1.05%和1.06%。從個股角度看,周一有27只個股漲停,數(shù)量較此前幾個交易日明顯下降;百圓褲業(yè)跌停,利君股份接近跌停。

　　分析人士指出,周一滬深股市再度出現(xiàn)明顯調(diào)整并不令人感到意外。一方面,經(jīng)過9月16日大跌,市場雖然在此后三個交易日都保持反彈態(tài)勢,但反彈幅度有限,且量能呈現(xiàn)逐漸萎縮的態(tài)勢,說明資金抄底欲望不強,也給昨日下跌埋下隱患。

　　短期擾動因素增多

　　短時間出現(xiàn)兩次明顯調(diào)整,預示9月收官行情可能不會一帆風順。實際上,短期內(nèi)市場擾動因素確實明顯增多,并可能導致滬綜指在2300點位置波動放大。

　　首先,新股發(fā)行階段弱化市場資金支撐。從今年行情看,盡管新股密集發(fā)行期市場也曾經(jīng)上演過逆襲好戲,但大部分時間仍會受到資金分流的不利影響。統(tǒng)計顯示,周一,重慶燃氣啟動網(wǎng)上、網(wǎng)下申購,形成對股市資金的第一輪資金分流;周三即將有萬盛股份等8只新股進行申購,周四又有東方電纜等3只新股進行申購�？傮w來看,本周A股市場將面對12只新股的申購潮,新股發(fā)行規(guī)模屬于近期較大水平。在新股不敗神話的吸引下,預計本周參與新股申購的資金不在少數(shù),對短期行情難免產(chǎn)生一定負面影響。

　　其次,PMI敏感時點又至。由于經(jīng)濟復蘇腳步放緩,近兩個月PMI數(shù)據(jù)發(fā)布之前,市場往往會產(chǎn)生較明顯的謹慎情緒。9月23日,匯豐9月PMI預覽值即將發(fā)布,考慮到近期微觀經(jīng)濟層面并不理想的運行態(tài)勢,多數(shù)分析人士對匯豐PMI9月預覽值持謹慎態(tài)度。這種謹慎態(tài)度給周一股市運行帶來明顯影響,一旦實際數(shù)據(jù)低于市場預期,則有可能給市場短期行情制造進一步的波動。

　　第三,外圍股市明顯調(diào)整。盡管過去兩年,A股對外圍股市的上漲“視而不見”,但外圍股市若出現(xiàn)劇烈調(diào)整,對A股的短期影響仍不容忽視,特別是在滬港通臨近背景下的港股波動,對A股的影響會更加明顯。從港股看,恒生指數(shù)9月5日以來持續(xù)調(diào)整,昨日更是低開低走,出現(xiàn)破位跡象。若后市港股等外圍股市繼續(xù)低迷,A股投資者的做多熱情可能會受到進一步影響。從近期港元匯率變動看,外資流出香港股市的跡象逐漸明顯。

　　最后,A股樂觀情緒出現(xiàn)主動收斂。回顧本輪上漲行情,最初撬動市場的板塊是在經(jīng)濟復蘇名義下走強的早周期行業(yè);此后軍工等改革主題迅速跟進,推動市場加速上漲;不過,在經(jīng)歷了初期邏輯還比較清晰的反彈后,8月以來市場上漲落入情緒推動的境地,主要表現(xiàn)為鋼鐵等滯漲行業(yè)補漲,以及對低價股、袖珍小盤股瘋狂炒作。以此為標志,市場情緒短期進入過度亢奮階段,目前的調(diào)整可以說是情緒收斂的客觀要求。由于前期炒作氛圍過于熱烈,預計情緒仍然有進一步收斂的需求,這也決定了股市震蕩格局基本確立。

　　9月收官行情不必悲觀

　　從上述擾動因素增多的實際情況看,9月行情收官之戰(zhàn)不會一帆風順,期間股指出現(xiàn)明顯波動的可能性很大。但是,至少從整體市場角度看,對短期行情也沒有必要作出即將逆轉(zhuǎn)向下的過度悲觀判斷。

　　估值雖然不能決定市場的運行方向,也難以提示出短期的機會所在,但通過對估值水平考量,仍可以大致判斷出當前市場的風險空間是否巨大。據(jù)WIND數(shù)據(jù),以9月22日收盤價為基準,當前全部A股的市盈率(TTM,下同)為13.19倍;作為A股核心資產(chǎn),滬深300當前的市盈率為8.66倍。這說明,目前A股市場處于全球估值洼地的狀態(tài)并未改變,較低的估值水平仍然提供了足夠的安全邊際。從這個角度看,整體市場目前并未處于風險區(qū)域,短期下行空間相對有限。當然,創(chuàng)業(yè)板等小盤股當前估值過高的問題仍顯著,但這也僅意味著市場結(jié)構(gòu)性風險的存在。因此,從估值角度看,在經(jīng)濟硬著陸等可預見的系統(tǒng)性風險有限的情況下,對股市全面悲觀尚缺乏足夠依據(jù)。

　　同時,政策對市場的支撐仍強勁。一方面,對沖政策預計會不斷出臺。在9月16日市場明顯調(diào)整之后,通過SLF提供流動性以及降低14天正回購利率等積極貨幣政策連續(xù)出臺,從中不難看出政策對沖市場負面預期的明顯意圖。盡管很多投資者判斷四季度政策將繼續(xù)以改革為主要落腳點,但預計在經(jīng)濟復蘇腳步放緩的背景下,相關對沖性刺激政策仍會不斷出臺,畢竟經(jīng)濟不失速同樣也是政策的底線之一。另一方面,政策節(jié)點對市場預期的支撐作用將非常顯著。10月是滬港通、國企改革等一系列政策重要的階段時間節(jié)點,在相關政策逐一兌現(xiàn)之前,市場預期沒有理由過早大幅回落,這也從資金情緒等角度增加了9月行情強勢收官的概率。

　　由此可見,在9月剩下不多的交易日中,盡管市場很難重現(xiàn)逼空走勢,但維持住強勢格局的把握還是很大的,投資者不必因為短期波動而陷入過度恐慌狀態(tài)。當然,進入10月后,隨著政策預期的階段兌現(xiàn),以及房地產(chǎn)引發(fā)經(jīng)濟證偽風險的增大,投資策略有逐漸重歸謹慎的必要。