改革題材仍可深挖

　　華泰證券 周林

　　本周初市場強勢反彈，雖然其后走勢震蕩不前，但明顯可以看到市場活躍度增加，成交量也有顯著放大。市場主要特點是對改革題材的炒作，不論是受益于單獨二胎，還是軍工概念，以及天津自貿(mào)區(qū)等都受到資金的青睞。但市場后期震蕩盤整，表明投資者對短線行情信心不足，市場熱點切換頻率加快。

　　目前改革題材的挖掘正在逐漸深化，只是由于市場資金緊張，同時改革紅利引發(fā)的行情也存在去偽存真、擇優(yōu)棄劣的需求，所以本周改革題材的表現(xiàn)才未能步入佳境。但改革將給市場帶來極大的信心提振和想象空間，相關改革題材必將在市場中不斷被深化挖掘，后續(xù)市場的關注重點仍將聚焦于改革配套舉措與執(zhí)行落實情況所帶來的受益行業(yè)投資機會。

　　但市場題材的活躍并不意味著市場指數(shù)的大幅上漲，預計后市依然是結構性行情。除了近期資金面持續(xù)偏緊因素外，宏觀經(jīng)濟走勢仍存在較大分歧也是誘因之一。11月匯豐PMI指數(shù)初值為50.4%，較10月終值50.9%回落0.5個百分點，結束了8月以來連續(xù)三個月的上升趨勢，需求已現(xiàn)疲態(tài)，生產(chǎn)隨后也將面臨收縮。11月匯豐PMI回落已給出經(jīng)濟下滑的信號，預計四季度經(jīng)濟增速將有所放緩，考慮到10月經(jīng)濟表現(xiàn)較穩(wěn)，下滑幅度可能較為有限。

　　操作上，建議投資者仍追隨改革題材進行投資布局，但熱點輪換的加快也需要投資者具備短線操作的能力，仍宜保持相對謹慎的態(tài)度，一些熱點短線沖高的熱門股，不建議追高。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 ２１５０－２２３０點

　　下周熱點 改革題材股

　　下周焦點 相關改革政策