道指走勢

　　昨日,在結(jié)束了2013年度最后一次貨幣政策會議后,美國聯(lián)邦儲備委員會出乎預料地宣布將從明年1月開始適度減少刺激政策規(guī)模。此消息一出,立即引發(fā)金融市場的強烈反應。

　　美聯(lián)儲宣布縮減QE規(guī)模

　　據(jù)報道,美聯(lián)儲稱,從明年1月起,將每月國債購買規(guī)模由目前的450億美元,削減50億美元至400億美元,抵押貸款證券由每月400億美元的購買規(guī)模,削減50億美元至350億美元。

　　在宣布削減QE的同時,美聯(lián)儲進一步強調(diào),將在QE完全退出后,在較長時間內(nèi)仍維持低利率水平。美聯(lián)儲明確提出,即使在失業(yè)率達到6.5%的這一可能考慮提高利息的臨界值后,只要通貨膨脹水平的情況允許,美聯(lián)儲將不急于提高利率。

　　在隨后召開的新聞發(fā)布會上,最后一次以美聯(lián)儲主席身份出席會議的伯南克說,“這并不意味著貨幣政策開始從緊�！�

　　“資產(chǎn)購買手段只是我們貨幣政策的補充性工具,美聯(lián)儲主要政策工具是利率政策�！辈�南克指出。

　　股市反應令投資者感到驚奇

　　美聯(lián)儲小幅縮減購債規(guī)模的消息一出,美國股市歡欣鼓舞,僅幾分鐘后,紐約股市道瓊斯工業(yè)平均價格指數(shù)直線飆升超過160點,漲幅超過1%。

　　截至當日收盤,紐約股市道瓊斯工業(yè)平均價格指數(shù)跳漲293點,上漲了1.84%,至16167.97點;標準普爾500指數(shù)跳漲了30點,上漲了1.67%,至1810.65點;納斯達克綜合指數(shù)上升了16點,上漲了1.15%,至4070.66點。

　　當日股市反應令投資者感到驚奇。因為今年5月當美聯(lián)儲主席本·伯南克表示,美聯(lián)儲可能會在未來幾個月討論逐步縮減其量化寬松政策規(guī)模,曾引發(fā)全球金融市場波動。從亞太主要股票市場,到歐美股市一片慘跌。

　　此外,美聯(lián)儲宣布小幅縮減刺激政策規(guī)模后,美元兌日元匯率大漲1.39%,報104.0950日元,美元兌歐元、澳大利亞元等匯率當天也紛紛走高。國際黃金價格、國際油價均上漲報收。當日,紐約商業(yè)交易所明年2月交割的黃金期貨價格上漲4.90美元,收于每盎司1235美元。明年1月交割的原油期貨價格上漲0.58美元,收于每桶97.80美元。

　　專家稱美聯(lián)儲退出QE將把中國房價打回原形

　　經(jīng)濟學家、民建中央經(jīng)濟委員會副主任馬光遠11月17日在深圳演講時認為,中國經(jīng)濟面臨思維轉(zhuǎn)換與戰(zhàn)略新機遇,美聯(lián)儲退出QE有可能把中國房地產(chǎn)打回原形。

　　馬光遠認為,美國2009年首次啟動量化寬松以后,涌入新興市場的資本累計數(shù)萬億美元。在美國發(fā)動印鈔機應對危機的時候,新興市場成了發(fā)達國家流動性泛濫的蓄水池,帶給新興市場不可持續(xù)增長的同時,也吹高了新興市場資產(chǎn)價格泡沫。美聯(lián)儲一旦退出量化寬松政策,不但新興市場資產(chǎn)價格泡沫將面臨巨大的考驗,更為重要的是,突然的流動性緊縮的巨大波及也將沖擊新興市場實體經(jīng)濟。

　　馬光遠表示,美聯(lián)儲如果退出量化寬松政策,多年以來靠潛伏的國際資本支撐的中國高房價將迎來真正的重擊,人民幣也將放緩升值步伐。

　　美聯(lián)儲縮減QE對全球經(jīng)濟體意味著什么

　　首先，美聯(lián)儲討論放緩債券購買步伐為其它央行的工作增添了難度,因為這將推高其它地區(qū)的利率。量化寬松項目使得美聯(lián)儲目前成為13.6萬億美元規(guī)模的美國國債市場中的最重量級玩家,該市場是全球金融體系的基礎。

　　第二，美聯(lián)儲縮減QE使外國政府面臨兩大問題:首先,縮減QE使融資成本上升,其次,這些國家還是美國國債的主要投資者。

　　第三，新興市場融資機構(gòu)一直是發(fā)達經(jīng)濟體大規(guī)模債券購買項目的主要受益者。自從5月QE縮減討論加劇以來,這一趨勢發(fā)生了逆轉(zhuǎn),據(jù)EPFR數(shù)據(jù),投資者6月初以來從新興市場債券基金撤資251億美元,證券基金撤資額也高達293億美元。

　　第四，對公司而言,尤其是那些能夠輕易進入債務市場的公司,是美聯(lián)儲和其它央行債券購買項目的主要受益者。垃圾債收益率降至6%以下,去年債務發(fā)行規(guī)模飆升至記錄新高。類似政府,公司融資成本在暑期上漲,因為對美聯(lián)儲或很快升息的預期升溫。隨著更高的官方利率推高公司債收益率,這一趨勢將持續(xù)。