近日，證監(jiān)會發(fā)布了《關于清理整頓違法從事證券業(yè)務活動的意見》，規(guī)范不合規(guī)的場外配資行為，并聯(lián)合網(wǎng)信辦全面清理“配資炒股”等違法網(wǎng)絡宣傳廣告，場外配資再次被輿論推上風口浪尖。

　　央廣網(wǎng)財經(jīng)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，《意見》發(fā)布后已經(jīng)有大部分配資公司停止了相關業(yè)務，但很多平臺仍在給老客戶提供服務，另有一些平臺將配資業(yè)務隱藏至二級域名下。

某配資平臺網(wǎng)絡宣傳廣告截圖

　　場外配資的前世今生

　　何為場外配資，簡單來講，場外配資就是除證券公司之外的大量中小信托機構(gòu)、境外機構(gòu)，以及一些P2P平臺，直接或間接為股民提供資金炒股的融資手段。監(jiān)管層及市場對此并未給出明確定義，而且場外配資也未被納入監(jiān)管層的監(jiān)管。

　　場外配資與券商的兩融業(yè)務不同，由于兩融的資金門檻為50萬，同時股票開戶時長應超過6個月，這在一定程度上將一些股民拒之門外。而場外配資的門檻較低，一般較少的資本即可辦理，更適合小散和新入市的股民。

　　事實上，場外配資出現(xiàn)的時間要早于券商兩融，在上一輪牛市即2007年時就有顯現(xiàn)。當時，主要的活躍區(qū)域在東南沿海等民間資本發(fā)達區(qū)域，而券商的兩融業(yè)務則在2010年才開始試點。到今年，牛市則催生了更多的場外配資公司成立。

　　而與上一輪牛市不同的是，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展，除了傳統(tǒng)的信托機構(gòu)外，一些P2P平臺在利益的誘惑下開展場外配資業(yè)務，比如PPmoney、投哪網(wǎng)、團貸網(wǎng)等。除此之外，純配資平臺還包括米牛網(wǎng)、658金融網(wǎng)、756金融網(wǎng)、六合資本、貸未來、六六貸、迅銀金融等。

　　其中，米牛網(wǎng)是目前國內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)配資平臺之一。截至2015年7月12日，其累計投資總額超49億元。今年3月18日，該平臺宣布獲得華映資本825基金領投的總金額4980萬元的投資。

　　央廣網(wǎng)財經(jīng)記者登陸上述純配資平臺發(fā)現(xiàn)，大部分已經(jīng)“華麗轉(zhuǎn)身”，變身為P2P網(wǎng)貸平臺或理財平臺，但貸未來和迅銀金融等仍然在從事場外配資業(yè)務。

　　場外萬億資金如何運轉(zhuǎn)

　　場外配資的資金規(guī)模究竟有多大？據(jù)了解，中國證券業(yè)協(xié)會6月30日答記者問時所給出的數(shù)據(jù)是大約5000億。不過有業(yè)內(nèi)人士表示，真實的規(guī)�？赡苁枪俜綌�(shù)據(jù)的兩倍甚至還要多。

　　另據(jù)申萬宏源證券測算，整個場外配資市場規(guī)模約為1.7萬億-2萬億左右；華泰證券草根調(diào)研后測算，前期配資規(guī)模峰值預計在1.2萬億-1.5萬億；光大證券估算，場外融資盤大致有2萬億。

　　那么，這些資金又是如何流入股市的？據(jù)中國證券業(yè)協(xié)通報，場外配資活動主要通過恒生公司HOMS系統(tǒng)、上海銘創(chuàng)和同花順系統(tǒng)接入證券公司進行。三個系統(tǒng)接入的客戶資產(chǎn)規(guī)模合計近5000億元，其中HOMS系統(tǒng)約4400億元，上海銘創(chuàng)約360億元，同花順約60億元。

　　據(jù)央廣網(wǎng)財經(jīng)記者了解，場外配資的大概操作流程為，首先，客戶在平臺注冊并綁定銀行卡，然后選擇配資比例，目前一般為1到6倍，最高時甚至能達到9—10倍。選擇配資方案之后，配資平臺會在扣除利息和保證金后配資，然后分配資金賬號和密碼，客戶下載HOMS等交易軟件后就可以直接交易，交易方式與自由資金炒股并無兩樣。

　　由于場外配資是按比例放大杠桿，所以客戶賺錢會很快，有配資平臺宣稱，“1:5倍的杠桿，一個漲停別人賺10%，你賺50%�！钡�在放大收益的同時，投資的風險也隨之放大。根據(jù)杠桿比例的不同，配資公司設有平倉警戒線和強制平倉線，杠桿越大，“紅線”越緊，以保證配資平臺出借資金及利息的安全。

　　在本輪股市下跌的過程中，不少配資炒股的股民由于跌幅觸線而被強制平倉，大規(guī)模的股票拋售觸發(fā)股市流動性危機，從而導致更嚴重的下跌。有些股民為了謀取高收益不惜鋌而走險，結(jié)果損失慘重。

　　場外配資 是天使還是魔鬼？

　　由于前期股市暴漲，吸引了各個層次的投資者紛紛入市，小散的入市熱情使得場外配資的規(guī)模迅速膨脹。股市的高漲完全打消了股民的風險意識，直至迎來股市的崩潰式下跌。

　　今年5月份，證監(jiān)會開始表態(tài)嚴查場外配資，中證協(xié)也曾聯(lián)合證券公司啟動對與軟件系統(tǒng)有關的配資業(yè)務進行核查、清理，之后，多個平臺都已經(jīng)收窄了融資杠桿以及重倉比例。

　　此輪股市反彈，為了防止場外配資在讀肆意蔓延，證監(jiān)會再度出擊，發(fā)布《關于清理整頓違法從事證券業(yè)務活動的意見》，并且與網(wǎng)信辦聯(lián)合圍剿，防范杠桿瘋牛悲劇重演。

　　此外，開發(fā)HOMS系統(tǒng)的恒生公司也進入監(jiān)管層的視野，昨天晚間證監(jiān)會證實，已組織稽查執(zhí)法力量赴恒生電子核查有關線索，監(jiān)督相關方嚴格執(zhí)行證監(jiān)會的相關規(guī)定。與此同時，有配資公司如米牛網(wǎng)、尋錢網(wǎng)昨天表示，停止股票質(zhì)押借款的中介服務業(yè)務。

　　中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家向松祚在接受采訪時表示，場外配資把股票投資完全變成了真正意義上投機或賭博行為�！盁o論是在中國市場還是國外市場，大規(guī)模搞杠桿融資炒股，必然會造成股市災難。對于場外配資，要堅決禁止、堅決處查、嚴格規(guī)范�！�