面對資金面偏緊、到期逆回購增多的局面，27日，央行意外調(diào)減逆回購交易量，公開市場操作(OMO)隨之終結(jié)了持續(xù)多日的凈投放。市場人士指出，當(dāng)前流動性總量問題不大，短期偏緊的狀況或受到月末、節(jié)假日及市場情緒等因素影響，預(yù)計跨月后將有所好轉(zhuǎn)；央行的操作表明，其傾向在維持流動性基本平穩(wěn)的同時，仍保持一定的倒逼壓力。

　　資金面繼續(xù)緊張

　　央行于27日早間開展了500億元逆回購操作，包括7天期300億元，14天和28天期各100億元。因當(dāng)日有900億元逆回購到期，將凈回籠400億元，打破了自本月18日起持續(xù)了7個交易日的OMO凈投放。

　　連續(xù)凈投放的終結(jié)，一是因為央行逆回購交易量減少，致投放量下降，之前兩日的央行逆回購交易量均為800億元；二是因為逆回購到期量增多，之前兩日的到期逆回購均為400億元。

　　值得一提的是，近期流動性并不寬裕，短期資金甚至較緊俏，央行卻減少資金投放，從金融體系凈回籠資金，這一點頗讓人意外。

　　27日， 銀行 間市場資金面維持偏緊態(tài)勢，銀行間市場質(zhì)押式回購 利率繼續(xù)上漲，其中7天回購 利率繼續(xù)大漲39BP至4.37%，隔夜回購利率則小漲3BP至3.03%。

　　據(jù)交易員反映，27日早盤市場資金面緊張依舊，隔夜有高價融出，7天資金吃緊，市場上堆積了大量買盤，以銀行類機構(gòu)為主，午后緊張形勢延續(xù)，直到尾盤才出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。交易員并稱，本周以來市場資金面反復(fù)上演“早盤緊，尾盤松”的變化，雖然早盤資金面偏緊，但機構(gòu)多認(rèn)為午后會有供給出現(xiàn)，因此情緒并不是十分緊張。

　　保持一定倒逼壓力

　　市場人士表示，雖然近期市場資金面總體偏緊，但軋平頭寸并無太大問題，只是價格偏高一些，流動性總量問題還不大。另外，此時OMO出現(xiàn)凈回籠，或許也表明央行判斷流動性偏緊只是短期現(xiàn)象，因此還不需要給予大額流動性支持。

　　有交易員表示，臨近月末且有節(jié)假日因素，短期流動性偏緊也屬正常，跨月后或?qū)⒂兴�改善。另外，近期流動性偏緊可能還與債券市場波動、投資者情緒謹(jǐn)慎有關(guān)。4月以來， 銀行業(yè) 監(jiān)管政策密集出臺，展現(xiàn)監(jiān)管層推動金融防風(fēng)險、去杠桿的決心，并引發(fā)關(guān)注。長期來看，金融去杠桿有望降低金融體系資金需求總量，同時同業(yè)鏈條收縮可壓縮資金傳導(dǎo)環(huán)節(jié)、降低期限錯配、層層嵌套等潛藏的風(fēng)險隱患，提升流動性的穩(wěn)定性，但從短期來看，去杠桿尤其是較快的去杠桿過程，可能造成流動性需求短期集中增加，也會帶來一定的流動性沖擊。近期金融市場波動較大，在避險情緒上升時，投資者也傾向儲備流動性，對短期流動性供求也會產(chǎn)生一定影響。

　　市場機構(gòu)認(rèn)為，金融監(jiān)管正成為推動金融去杠桿的主角，貨幣政策的替位監(jiān)管壓力減輕，預(yù)計央行仍會保持流動性基本穩(wěn)定，避免在去杠桿過程中，發(fā)生流動性極端波動，引發(fā)金融風(fēng)險無序釋放，但同時，為了避免金融杠桿卷土重來，央行放松貨幣政策的可能性也小，預(yù)計仍將保持一定的流動性倒逼壓力，促使金融機構(gòu)主動加強風(fēng)險防控。