11月16日，A股"股王"貴州茅臺(tái)股價(jià)再創(chuàng)新高，突破每股700元大關(guān)。茅臺(tái)股價(jià)為何大漲？如何理性看待茅臺(tái)后市？茅臺(tái)的品牌力量是怎么養(yǎng)成的？茅臺(tái)未來(lái)該如何探索轉(zhuǎn)型之路？央廣《王冠紅人館》為您深度解析貴州茅臺(tái)股價(jià)飆升背后的那些事兒。

　　一、聚焦--貴州茅臺(tái)股價(jià)再創(chuàng)新高，突破七百大關(guān)引人關(guān)注

　　11月16日，A股"股王"貴州茅臺(tái)股價(jià)再創(chuàng)新高。最高漲至719.96元，最終以719.11元報(bào)收，漲幅達(dá)4.51%，總市值達(dá)9033億元，在A股公司中位居第八。如果按流通市值計(jì)算，貴州茅臺(tái)已躍居第四，僅次于工商銀行、中國(guó)石油和農(nóng)業(yè)銀行。 

　　隨著股價(jià)持續(xù)大漲，有機(jī)構(gòu)將茅臺(tái)目標(biāo)股價(jià)上調(diào)至800元以上。事實(shí)上，早在貴州茅臺(tái)股價(jià)剛過600元時(shí)，中金公司已經(jīng)喊出845元的高價(jià)位、中泰證券當(dāng)時(shí)也喊出貴州茅臺(tái)市值萬(wàn)億。高盛在11月的前半個(gè)月已經(jīng)連續(xù)兩次提高茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)，第一次從648.42元上調(diào)至745.69元，第二次又上調(diào)至881元。安信證券最近也調(diào)高茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)至900元，并稱2025年貴州茅臺(tái)目前產(chǎn)能規(guī)劃下，可預(yù)估的市值有望達(dá)到1.85萬(wàn)億上下。

　　對(duì)此，貴州茅臺(tái)11月16日晚發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，公司稱最近市場(chǎng)上的一些討論和觀點(diǎn)，尤其是關(guān)于公司過高的目標(biāo)股價(jià)及估值均不代表公司的態(tài)度，希望廣大投資者和消費(fèi)者理性看待，審慎決策。近期公司股價(jià)上漲幅度較大，公司將繼續(xù)做好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各項(xiàng)工作，提請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)，理性投資，不要盲目跟風(fēng)。

　　受此影響，周五(11月17日)早盤，貴州茅臺(tái)在連續(xù)大漲之后遭遇"急剎車"，開盤即大跌超過3%，盤中跌幅一度接近6%。截至中午收盤，貴州茅臺(tái)下跌3.91%，報(bào)691元/股，成交63.92億元。整個(gè)上午，茅臺(tái)市值蒸發(fā)354億元。截至下午收盤，貴州茅臺(tái)報(bào)690.25元/股，全天市值蒸發(fā)362億元。

　　值得一提的是，根據(jù)11月16日最新收盤市值，在統(tǒng)計(jì)的3432家A股公司中，僅有257家公司的總市值高于354億，超過90%的A股公司總市值還沒有貴州茅臺(tái)半天跌去的多。

　　二、解析--股價(jià)大漲因素眾多，看好與擔(dān)憂參半

　　貴州茅臺(tái)的七百大關(guān)飆升之路

　　今年以來(lái)，貴州茅臺(tái)從年初的327.49元開盤，連續(xù)突破四個(gè)百元整數(shù)關(guān)口，站上700元高位，整體漲幅超118%。在此期間，茅臺(tái)漲勢(shì)不斷加速：從4月19日盤中突破400元高位，到8月14日突破500元，用時(shí)80個(gè)交易日；從500元到10月26日突破600元，用時(shí)縮短至48個(gè)交易日；而從600元到11月16日突破700元高位，僅用了15個(gè)交易日。

　　貴州茅臺(tái)2017年加速上漲

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在近一年內(nèi)，119家機(jī)構(gòu)給予貴州茅臺(tái)"買入"評(píng)級(jí)，51家機(jī)構(gòu)給予"增持"評(píng)級(jí)，給予"中性""減持""賣出"等評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)為0家。也就是說近一年來(lái)，茅臺(tái)在機(jī)構(gòu)的研報(bào)中全線飄紅，連中性評(píng)級(jí)也沒有。

　　媒體角度看茅臺(tái)股價(jià)大漲原因

　　對(duì)于茅臺(tái)股價(jià)飆升的原因，各大媒體從不同角度給予了客觀的分析。

　　市場(chǎng)轉(zhuǎn)型完成+白酒業(yè)回暖：新華網(wǎng)在11月16日的報(bào)道《理性看待茅臺(tái)的股價(jià)》中提到："茅臺(tái)利用整個(gè)行業(yè)的調(diào)整期，完成了自身的市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，同時(shí)2017年白酒板塊全面回暖，茅臺(tái)自然而然受到較之過往更強(qiáng)烈的上推之力。"

　　市場(chǎng)銷售情況大好：《新京報(bào)》11月17日在《股價(jià)沖破700元 貴州茅臺(tái)提示投資風(fēng)險(xiǎn)》一文中指出："研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，貴州茅臺(tái)三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，以及近期茅臺(tái)酒市場(chǎng)銷售火熱，成為近期貴州茅臺(tái)股價(jià)快速上漲的主因。"

　　茅臺(tái)集團(tuán)自身助推：《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》11月17日在《貴州茅臺(tái)市值攻破9000億 或存虛高》 中則指出："茅臺(tái)股價(jià)的上漲除去資本市場(chǎng)的哄抬以外，其自身也起到了必不可少的促進(jìn)作用，"最直接的動(dòng)作就是對(duì)市場(chǎng)投放量的把控，茅臺(tái)集團(tuán)自身也在尋找一個(gè)尺度，既能保證飛天茅臺(tái)緊俏的銷售節(jié)奏，但也保證市場(chǎng)終端價(jià)格永遠(yuǎn)不會(huì)比1299元/瓶要少，這樣看來(lái)，茅臺(tái)集團(tuán)也是股價(jià)上漲的助推者" 。

　　權(quán)重藍(lán)籌股的稀缺性：此外，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)11月17日在《投資"寡頭"的A股邏輯：瘋了的茅臺(tái)們和狂歡的巨無(wú)霸》一文中也尖銳地指出："風(fēng)頭被少數(shù)"巨頭"們奪去，這一發(fā)生A股市場(chǎng)身上的新鮮事，在港股和海外市場(chǎng)也同樣在上演。美股"巨頭"們：亞馬遜、微軟、蘋果、谷歌、FACEBOOK，港股的騰訊。這背后的邏輯是權(quán)重藍(lán)籌股具有稀缺性，你不可能再造一個(gè)貴州茅臺(tái)，不可能再造一個(gè)招商銀行，也不可能再造一個(gè)中國(guó)平安。"

　　股價(jià)上漲或存風(fēng)險(xiǎn)，看好與擔(dān)憂并存 

　　針對(duì)茅臺(tái)股價(jià)的大漲，茅臺(tái)集團(tuán)也在提請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。 

　　對(duì)此，人民網(wǎng)11月17日在《貴州茅臺(tái)提示股價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 分析師再遭上市公司"打臉"》一文報(bào)道："茅臺(tái)在公告里明確指出研究機(jī)構(gòu)對(duì)公司"過高的"目標(biāo)股價(jià)及估值，抑漲效應(yīng)也立竿見影。17日，貴州茅臺(tái)大幅低開，全天維持低位震蕩，成交量也顯著放大，收盤跌4%，失守700元大關(guān)。"

　　17日，貴州茅臺(tái)大幅低開后持續(xù)下跌

　　而《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》也在當(dāng)天的《茅臺(tái)股價(jià)"神話" 不可持續(xù)》一文中評(píng)論："茅臺(tái)的業(yè)績(jī)超出預(yù)期的部分更多源自'投機(jī)需求'，而不是可持續(xù)的消費(fèi)需求大幅增加。在這個(gè)基礎(chǔ)上，如果繼續(xù)推高其股價(jià)，可能會(huì)逐步形成泡沫。按照目前股價(jià)所處的高位，不管繼續(xù)上漲，還是下跌，都會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊，中國(guó)市場(chǎng)好不容易形成的價(jià)值投資文化將受到破壞。貴州茅臺(tái)是中國(guó)罕有的好公司與好股票，不應(yīng)該被各種投機(jī)的貪欲所主導(dǎo)。"

　　但經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)在《投資"寡頭"的A股邏輯》一文中提到了公募基金經(jīng)理的觀點(diǎn)："貴州茅臺(tái)的估值如果高到離譜的程度那肯定就有泡沫，但是現(xiàn)在也就是20倍市盈率出頭，所以我覺得還談不上很嚇人的程度，而且他的估值比很多其他企業(yè)20倍的估值更可靠，因?yàn)閷?duì)比來(lái)看茅臺(tái)的現(xiàn)金流情況是非常好的，他的現(xiàn)金流是真金白銀拿在手上。"

　　事實(shí)上，從常規(guī)指標(biāo)看，此次股價(jià)上漲依然屬于較理想狀態(tài)。

　　營(yíng)收方面，2001年，貴州茅臺(tái)營(yíng)收16.18億，凈利潤(rùn)3.28億。2016年，公司營(yíng)收388.62億，凈利潤(rùn)漲至167.18億。2017年前三季度，貴州茅臺(tái)已經(jīng)全面超越2016年業(yè)績(jī)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)了59.4%和60.31%。

　　茅臺(tái)2013-2017凈利潤(rùn)

　　產(chǎn)量方面，"十二五"期間，茅臺(tái)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)了跨越增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)白酒產(chǎn)量39.5萬(wàn)噸，較"十一五"增長(zhǎng)92%。而茅臺(tái)十三五規(guī)劃指出，到2020年，貴州茅臺(tái)集團(tuán)的白酒年產(chǎn)量將達(dá)到12萬(wàn)噸，龍頭產(chǎn)品茅臺(tái)酒的產(chǎn)量達(dá)5萬(wàn)噸，整體收入達(dá)到千億元級(jí)。

　　由此可見，強(qiáng)者恒強(qiáng)，茅臺(tái)規(guī)劃穩(wěn)健、營(yíng)收不斷上漲，同時(shí)信息發(fā)布透明及時(shí)，并不存在業(yè)績(jī)突飛猛漲的理由，其股價(jià)上漲依然屬于較理想狀態(tài)。至于茅臺(tái)后市將何去何從，也值得大家期待。

　　百姓心中的茅臺(tái)情節(jié) 

　　作為世界三大名酒之一、中國(guó)大曲醬香型酒的鼻祖，茅臺(tái)酒在老百姓心中的地位不言而喻。

　　過去，茅臺(tái)作為稀缺品，具有收藏價(jià)值。很多人只有在結(jié)婚、升學(xué)、宴客等情況下，才會(huì)拿出茅臺(tái)予以慶賀。棋圣聶衛(wèi)平更是在2002年國(guó)足打進(jìn)世界杯時(shí)，才選擇開啟具有60年歷史、被稱作"中國(guó)孤酒"的黑瓶茅臺(tái)，可見茅臺(tái)在大家心中的分量。

　　而即便是對(duì)于追求新潮的90后來(lái)說，面對(duì)婚禮等一些儀式感較強(qiáng)的場(chǎng)合，頗有"鎮(zhèn)場(chǎng)"氣勢(shì)的茅臺(tái)依然是不可替代的選擇。

　　三、前瞻--未來(lái)可期，多側(cè)面探索市場(chǎng)轉(zhuǎn)型之路

　　作為"國(guó)酒"，茅臺(tái)近年來(lái)也在與時(shí)俱進(jìn)，不斷探索市場(chǎng)轉(zhuǎn)型之路。

　　在茅臺(tái)中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃中，提出品牌建設(shè)要實(shí)施"133戰(zhàn)略"，即傾力打造1個(gè)世界級(jí)核心品牌(茅臺(tái))，3個(gè)戰(zhàn)略品牌【貴州大曲(華茅、王茅、賴茅)】，3個(gè)重點(diǎn)品牌(漢醬、仁酒、王子)，若干區(qū)域品牌，打造大茅臺(tái)品牌集群。

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)，2010年，茅臺(tái)集團(tuán)開通了B2C電子商務(wù)業(yè)務(wù)，負(fù)責(zé)茅臺(tái)酒的在線銷售；2014年，茅臺(tái)集團(tuán)整合了自己旗下的電商資源，成立"貴州茅臺(tái)(690.250, -28.86, -4.01%)集團(tuán)電子商務(wù)股份有限公司"；2016年8月，阿里巴巴集團(tuán)與茅臺(tái)集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作。今年的雙11時(shí)期，茅臺(tái)的表現(xiàn)非常搶眼，在天貓和京東上的成交額都是排名第一。從11日0點(diǎn)開始，29秒成交100萬(wàn)，39秒成交500萬(wàn)，1分11秒成交1000萬(wàn)，7分22秒成交2000萬(wàn)，14點(diǎn)10分成交額就已突破1億元。值得一提的是，茅臺(tái)云商持續(xù)發(fā)力，銷售額占茅臺(tái)電商雙十一總銷售額的31%。而在天貓、京東兩大平臺(tái)開設(shè)的茅臺(tái)云商旗艦店則起到向茅臺(tái)云商引流的作用，其中天貓茅臺(tái)云商旗艦店已成功打通經(jīng)銷商網(wǎng)點(diǎn)，可向消費(fèi)者提供就近服務(wù)。

京東酒類數(shù)據(jù)

　　茅臺(tái)云商官方旗艦店落戶天貓，9月9日正式開業(yè)

　　此外，茅臺(tái)還不斷深耕海外市場(chǎng)。今年11月中旬，茅臺(tái)將首次走進(jìn)《戰(zhàn)狼2》的取景地非洲開展品牌推介活動(dòng)，有利于提升海外影響力，擴(kuò)大茅臺(tái)酒海外市場(chǎng)銷量的占比。

　　《戰(zhàn)狼2》中的茅臺(tái)

　　通過多側(cè)面探索市場(chǎng)轉(zhuǎn)型之路，茅臺(tái)的品牌影響力不斷擴(kuò)大，未來(lái)前景廣闊。

　　四、總結(jié)

　　此次茅臺(tái)酒股價(jià)飆升引發(fā)社會(huì)熱議。一方面，投資者在投資過程中要理性投資，切忌盲目跟風(fēng)；另一方面，作為享有國(guó)酒美譽(yù)的茅臺(tái)確實(shí)是A股市場(chǎng)為數(shù)不多的有業(yè)績(jī)支撐的超級(jí)藍(lán)籌。而茅臺(tái)如果能夠不斷創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)理念及模式，不斷提高消費(fèi)者的品牌認(rèn)知度及好感度，后市趨勢(shì)依然有廣闊空間。

　　更多精彩內(nèi)容，敬請(qǐng)關(guān)注央廣《王冠紅人館》節(jié)目和微信公號(hào)。

　　央廣《王冠紅人館》輿情課題組 宋佳伶