■本報記者 傅蘇穎

　　繼央行16日超預(yù)期放水3000億元之后，央行17日發(fā)布公告稱，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，2018年7月17日人民銀行開展中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款操作1500億元，年化中標(biāo)利率為3.7%。在此基礎(chǔ)上，當(dāng)日央行還以利率招標(biāo)方式開展了1000億元逆回購操作，具體為700億元7天和300億元14天逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.55%和2.70%。鑒于當(dāng)日有100億元28天逆回購到期，公開市場實現(xiàn)凈投放900億元，央行此次操作共釋放2400億元流動性。

　　針對央行公布的國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)結(jié)果，有市場人士認(rèn)為，此次中標(biāo)利率為3.7%，比此前同類存款有了較大幅度的降低（比今年6月15日第六期存款中標(biāo)利率4.73%下降逾100個基點），傳遞了引導(dǎo)市場利率走低的重要信號，是一次非常規(guī)的降息。

　　當(dāng)然，在中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫看來，當(dāng)前市場整體流動性充裕，導(dǎo)致利率中樞下移，國庫招標(biāo)利率下行也是隨行就市。昨日3個月期shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）只有3.6%，因此，國庫現(xiàn)金定存利率的下行也符合當(dāng)前市場流動性環(huán)境。最重要的意義是在吸儲困難的環(huán)境下，向金融機(jī)構(gòu)注入這么大一筆流動性，可緩解金融機(jī)構(gòu)可貸資金不足的壓力，從而為實體經(jīng)濟(jì)派生更多貸款。

　　“7月份是繳稅大月。近期隨著稅期高峰臨近，央行加大公開市場投放力度，意在保持流動性處于合理充裕水平。”東方金誠首席宏觀分析師王青昨日對《證券日報》記者表示。

　　近日，Shibor呈短升長降走勢，14天以上中長期限品種則迭創(chuàng)年內(nèi)新低，顯示銀行間流動性整體繼續(xù)處于寬松狀態(tài)。專家認(rèn)為，短期內(nèi)，伴隨央行加大公開市場投放力度，Shibor短期限品種上行幅度將較為有限。本周財政繳稅影響減弱后，短期限品種利率有望轉(zhuǎn)入下行。

　　另外，此次國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)規(guī)模也是達(dá)到2017年以來的新高，對此，興業(yè)銀行首席學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委昨日對《證券日報》記者表示，這反映了貨幣當(dāng)局對資金面的呵護(hù)，也有助于滿足商業(yè)銀行對一般性存款的需求。

　　近日，央行為呵護(hù)市場流動性動作連連。央行7月13日還開展1885億元1年期MLF（中期借貸便利）操作，中標(biāo)利率3.3%，完全對沖當(dāng)日到期量。

　　對此，王有鑫昨日對《證券日報》記者表示，從近日央行動作可看，不論是全額續(xù)作MLF，還是超額進(jìn)行逆回購操作，都體現(xiàn)了央行呵護(hù)國內(nèi)流動性，確保流動性合理充裕的政策取向。隨著國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢的變化，雖然上半年經(jīng)濟(jì)增長依然達(dá)到了6.8%，但分季度看經(jīng)濟(jì)增速在下行，在貿(mào)易摩擦不斷升級背景下，出口和制造業(yè)部門面臨的困境將逐漸顯現(xiàn)。在不利因素尚未完全暴露情況下，央行此時向市場提供充裕的流動性有利于支持企業(yè)發(fā)展。

　　王有鑫認(rèn)為，短期來看，在央行貨幣政策工具綜合使用下，流動性還將保持基本穩(wěn)定，短期市場利率將窄幅波動。不過，隨著9月份前后美聯(lián)儲加息預(yù)期再度升溫，疊加經(jīng)濟(jì)下行和匯率調(diào)整壓力，國內(nèi)流動性將面臨挑戰(zhàn)。因此，下半年央行理想的降準(zhǔn)時點應(yīng)在8月底或9月初，而且降準(zhǔn)的幅度可以更大些，提前對沖流動性壓力。

　　“綜合各方面因素考慮，預(yù)計下半年央行還將有1次至2次降準(zhǔn)操作，其中9月份可能實施下半年的首次降準(zhǔn)。這主要緣于9月初中美貿(mào)易摩擦可能進(jìn)一步升級，適時降準(zhǔn)有助于穩(wěn)定市場情緒，控制金融體系流動性風(fēng)險。”王青表示。