完善貸款市場報價利率形成機制 推動實際運用
央行網(wǎng)站27日消息,中國人民銀行貨幣政策委員會9月25日召開2019年第三季度(總第86次)例會。會議指出,加大逆周期調(diào)節(jié)力度,下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo),靈活運用多種貨幣政策工具,完善貸款市場報價利率形成機制等。
加大逆周期調(diào)節(jié)力度
會議認為,要繼續(xù)密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢的深刻變化,增強憂患意識,保持戰(zhàn)略定力,認真辦好自己的事。創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控,加大逆周期調(diào)節(jié)力度,加強宏觀政策協(xié)調(diào),形成合力。穩(wěn)健貨幣政策要松緊適度,把好貨幣供給總閘門,不搞“大水漫灌”,保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配,保持物價水平總體穩(wěn)定。
東方金誠報告指出,展望未來,加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度的政策方向已經(jīng)明確,針對制造業(yè)、民營及小微企業(yè)的定向滴灌政策還會持續(xù)發(fā)力,后期M2、社融和信貸增速有望出現(xiàn)趨勢性回升。
中信證券固定收益首席分析師明明表示,貨幣政策要關(guān)注三個要點:短期穩(wěn)當(dāng)前,加強逆周期調(diào)節(jié),保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模的增長速度和名義GDP增長速度大體相當(dāng)、大體匹配,堅決不搞“大水漫灌”;中期注意保持杠桿率穩(wěn)定,使得整個社會的債務(wù)水平處于可持續(xù)水平;長期加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度,下大力氣疏通貨幣政策的傳導(dǎo)機制,以改革的方式降低企業(yè)的融資成本,推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
會議強調(diào),全面做好“六穩(wěn)”工作。靈活運用多種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕。深化利率市場化改革,完善貸款市場報價利率形成機制,推動實際運用,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。
推動LPR進一步下降
會議提出,深化利率市場化改革,完善貸款市場報價利率形成機制,推動實際運用。
首創(chuàng)證券分析師王劍輝表示,預(yù)計1年期LPR報價延續(xù)小步慢調(diào)的態(tài)勢,主要通過兩種途徑:一是通過降準(zhǔn),降低銀行資金成本,進而下調(diào)加點部分;二是直接下調(diào)MLF利率。降準(zhǔn)方面,下一次降準(zhǔn)的時點要晚于11月15日,最早在12月,不排除在明年年初。在此期間,隨著宏觀經(jīng)濟下行壓力的不斷加大,考慮到對中小銀行定向降準(zhǔn)的時點,預(yù)計10月20日與11月20日均有可能下調(diào)1年期LPR報價,大概率各5個基點。
“隨著實際融資成本抬升,引導(dǎo)融資成本下降的必要性和迫切性上升!遍L江證券首席宏觀分析師趙偉認為,年初以來,PPI中樞明顯下移,推升實際融資成本。較高的實際融資成本,對經(jīng)濟行為產(chǎn)生明顯壓制。當(dāng)前LPR主要針對增量融資,存量債務(wù)未來或逐步轉(zhuǎn)向錨定LPR,隨后通過降低金融機構(gòu)負債端成本,推動LPR進一步下降。
此外,會議強調(diào),還將靈活運用多種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕。
保持物價水平總體穩(wěn)定
此次會議明確提出,穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度,把好貨幣供給總閘門,不搞“大水漫灌”,保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配,保持物價水平總體穩(wěn)定。
事實上,當(dāng)前通脹水平整體可控,不會掣肘貨幣政策施策。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示,從歷史經(jīng)驗來看,如果物價上漲是由農(nóng)產(chǎn)品供給側(cè)沖擊引發(fā),那么貨幣當(dāng)局對物價絕對水平的容忍度會提高。單純CPI同比破3%的風(fēng)險不至于引發(fā)貨幣政策收緊,但貨幣政策放松的空間可能受其制約。
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為,當(dāng)前物價水平呈現(xiàn)分化態(tài)勢,核心CPI逐漸走低、PPI出現(xiàn)持續(xù)負增長表明需求不足。即便CPI受豬肉價格拉動上漲,全年CPI平均漲幅也不會超過3%。因而,宏觀政策不應(yīng)受到物價波動制約,仍需加大逆周期調(diào)節(jié)力度,降低實際市場利率水平。
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