3月23日,央行發(fā)布公告表示,目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平,當(dāng)日不開展逆回購操作。值得關(guān)注的是,這已是央行自2月18日以來,第25個(gè)工作日暫停逆回購。
對于央行連續(xù)停擺逆回購的原因,中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)分析道,2月份以來央行采取了定向降準(zhǔn)、中期借貸便利(MLF)等方式向市場投放流動(dòng)性,目前貨幣市場利率處于歷史低位,貨幣政策進(jìn)一步寬松的緊迫性降低。
“近期公開市場資金利率持續(xù)處于低位——截至3月20日,代表性的DR007月內(nèi)均值已降至1.92%,較上月均值下降25個(gè)基點(diǎn),也明顯低于政策性的央行7天期逆回購利率2.40%。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報(bào)》記者表示,這顯示近期銀行體系流動(dòng)性持續(xù)處于較高水平,符合央行在當(dāng)前形勢下“保持流動(dòng)性合理充!钡恼吣繕(biāo)。
雖然已連續(xù)25個(gè)工作日暫停逆回購,但銀行間市場資金面仍舊邊際寬松,從上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)來看也有所反映。3月23日,除了隔夜Shibor上行5個(gè)基點(diǎn)至0.845%,其余各期限Shibor均有不同程度下降。其中,7天Shibor和14天Shibor在3月20日有所抬升后,昨日又轉(zhuǎn)下行,分別下行14個(gè)基點(diǎn)和4.2個(gè)基點(diǎn)至1.805%和1.732%。
央行近期是否會(huì)有重啟逆回購的可能?王青認(rèn)為,本周臨近月末,資金面或趨于收緊。但綜合考慮當(dāng)前市場流動(dòng)性狀況,資金利率大幅上行的可能性很小,央行仍有可能繼續(xù)按兵不動(dòng)。
從我國金融市場整體運(yùn)行情況來看,央行副行長陳雨露日前在國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示,目前中國的金融市場運(yùn)行總體平穩(wěn),市場預(yù)期也比較穩(wěn)定,宏觀政策的空間和工具儲(chǔ)備是充足的。同時(shí),陳雨露指出,下一階段還要充分發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策的獨(dú)特作用。
在分析人士來看,我國擁有較大的貨幣政策空間。李湛表示,前期供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策為當(dāng)前中國的貨幣政策預(yù)留了充裕的空間,相較于主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言,中國處于優(yōu)勢地位。
“年內(nèi)MLF利率還有30個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)空間,這將引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)持續(xù)下行,并推動(dòng)企業(yè)貸款利率更大幅下調(diào);年內(nèi)全面降準(zhǔn)仍有望再實(shí)施2次至3次,共下調(diào)1.0個(gè)百分點(diǎn)至1.5個(gè)百分點(diǎn)左右。”王青表示,下半年伴隨物價(jià)漲幅明顯回落,央行也有可能小幅下調(diào)1年期存款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn),用以激勵(lì)銀行切實(shí)降低企業(yè)融資成本。
王青認(rèn)為,鑒于3月16日央行普惠金融定向降準(zhǔn)及對股份制銀行額外降準(zhǔn)剛剛落地,短期內(nèi)再實(shí)施定向降準(zhǔn)的可能性較小。不過,綜合考慮國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢,特別是從把握貨幣政策力度和節(jié)奏出發(fā),預(yù)計(jì)二季度央行有可能實(shí)施一次全面降準(zhǔn),MLF利率也存在小幅下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)的可能。同時(shí),考慮到未來全球疫情走勢及對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響還存在較大不確定性,下一步央行貨幣政策靈活性、針對性會(huì)明顯增強(qiáng),在堅(jiān)守不搞“大水漫灌”底線的同時(shí),逆周期調(diào)節(jié)力度將進(jìn)一步加大。