【導(dǎo)讀】印度稱霸全球主要股市，五年漲幅超美股。

　　央廣網(wǎng)財經(jīng)北京5月22日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，在度過金融危機的“冰點期”后，隨著經(jīng)濟的逐漸復(fù)蘇，全球多國股指不約而同地扶搖直上。但令人意外的是，印度股指已超越美股標普500指數(shù)，成為后危機時代全球股市“新貴”。對于這種現(xiàn)象，比較一致的觀點是：“雖然標普500指數(shù)近期也連創(chuàng)歷史收盤新高，造就了有史以來最令人印象深刻的牛市之一。但是，‘莫迪’熱對印度股市的刺激顯然是革命性的，這也是印度股市后來居上的關(guān)鍵因素�！薄澳�迪熱”是指，市場認為納倫德拉·莫迪上臺執(zhí)政將可帶來一個穩(wěn)定的政府。經(jīng)濟之聲特約評論員、銀河期貨研究中心首席宏觀經(jīng)濟顧問付鵬對此做詳細解讀。

　　經(jīng)濟之聲：為什么“莫迪熱”能給印度股市帶來如此巨大的能量？

　　付鵬：首先，印度的股市其實受外資的驅(qū)動比較大。前期的時候，印度股市也出現(xiàn)過大幅跳水，當時最根本的一個原因就在于大家對于美國量化寬松最初預(yù)期的增強，大量資金從新興市場中撤離，而現(xiàn)在可以說大部分資金都在重返新興市場�！澳�迪熱”從根本上來講，政治因素相對穩(wěn)定的話，外資投入到印度市場上，它面臨的風險就會降低，這樣的話就會吸引大量更多的外部資金投入到印度的實體經(jīng)濟，包括它的資本市場，就會間接推動它的市場指數(shù)快速上揚。當然，這也反映出印度股市對于外資的依賴度其實比較高。

　　經(jīng)濟之聲：而關(guān)于印度走勢未來的走勢也出現(xiàn)了爭議。被稱為“金磚之父”的前高盛資產(chǎn)管理公司董事長吉姆·奧尼爾表示，印度股市的上漲走勢遠未結(jié)束，并預(yù)計今年這一市場還將再度上漲10%到15%。但國際投資大師羅杰斯確認為，金融市場通常會隨利多起漲，并在訊息實現(xiàn)后拉回。過去幾周來，印度股市已在大家看好選舉結(jié)果的激勵下走強，而隨著莫迪大勝、實現(xiàn)了預(yù)期，投資人也會開始出售股票，因此他建議趁著大家最為振奮的時候售股，因為市場早已預(yù)期到選舉的結(jié)果。您的觀點？

　　付鵬：這兩者其實不矛盾。羅杰斯是按照交易的思路在考慮問題，實際上作為一個交易員來講，可能會在預(yù)期變成現(xiàn)實的時候，做一個賣出動作，這個賣出并不意味著市場就一定墊底，所以他跟高盛之間的觀點并沒有矛盾重復(fù)的地方。

　　縱觀來看，實際上未來的一年對于新興經(jīng)濟體受到的沖擊和影響是可以預(yù)估的，所以說沒有什么“黑天鵝”可能會出現(xiàn)，這就會導(dǎo)致資本仍然處于寬松狀態(tài)下，仍然會選擇新興市場作為投資的主體，所以資本仍然會流入到印度股市去。印度股市所謂的“快�！币埠�，“慢�！币埠茫�可能還會保持一段時間，這應(yīng)該是高盛的一個主線邏輯。兩者之間并不矛盾。

　　經(jīng)濟之聲：雖然金融危機已接近尾聲，各國經(jīng)濟也在一定程度的反彈，但近五年全球股指的走勢卻非常不一樣，甚至有些股指的走勢令投資者大跌眼鏡。其中，和印度股市相比，滬深股市的表現(xiàn)卻令投資者失望。統(tǒng)計顯示，近五年印度孟買SENSEX30股指漲近197%，而上證綜指則下跌4%，深證成指則下跌9%。而自2005年以來的十年中，中國的經(jīng)濟增長只有一個季度落后于印度。瑞銀證券對A股后期走勢分析稱，投資者似乎普遍認為市場將持續(xù)窄幅波動，盡管有各種顧慮，低估值的市場消化了大部分的風險。然而他們認為，市場的系統(tǒng)性風險，可能從信用風險(流動性)轉(zhuǎn)向業(yè)績下滑(地產(chǎn)投資下滑帶動的經(jīng)濟持續(xù)減速)。您是否贊同？

　　付鵬：這幾年，中國的資本市場正在進行一個結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)變，這個階段如果指數(shù)不能夠完全轉(zhuǎn)變，尤其是我們看到的上證、深證綜指，這些其實并不能夠完全反映中國經(jīng)濟的實際情況。相反，我們看到的中小板、創(chuàng)業(yè)板，可能代表中國，是中國的未來。如果我們拿這個跟印度股指相比的話，那可能我們發(fā)現(xiàn)，我們和印度之間的差異沒那么大了。

　　現(xiàn)階段來講，中國股市的根本邏輯就在于，這種差異化實際上是由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致的，所以它不是說調(diào)整結(jié)束就調(diào)整結(jié)束的，它可能會持續(xù)幾年時間，直到我們的整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，包括資本市場指數(shù)權(quán)重結(jié)構(gòu)在發(fā)生調(diào)整之后，這個差異化才會最終有一個彌補的狀態(tài)。

　　前階段市場一直比較擔憂的是關(guān)于信用的問題、違約的問題，也包括債務(wù)的問題，但現(xiàn)階段好像信用風險已經(jīng)過去了，尤其是現(xiàn)在我們中央也出臺了對于可能潛在的信用性風險的一些防范措施。

　　未來隨著經(jīng)濟增速放緩之后，實際上很多我們以前認為的主要行業(yè)可能面臨增長或者是利潤空間完全看不到的現(xiàn)象，所以市場沒法給出一個很好的上漲或者估值增加的理由，這就導(dǎo)致我們的上證指數(shù)就會橫向波動。但對于一些中小板、創(chuàng)業(yè)板還有一些新興行業(yè)來講，它的故事性非常強，增長性也非常強，可能在未來經(jīng)濟的表現(xiàn)上會起到更多的作用，但因為它現(xiàn)在的體量太小，暫時還沒法反映到我們的指數(shù)上。