【導讀】央行發(fā)布《人民幣國際化報告》：考慮推出QDII2境外投資試點�！堆霃V財經評論》本期觀點：打通個人跨境投資渠道，穩(wěn)步推進人民幣國際化進程。

　　央廣網北京6月12日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道，在人民幣國際化、資本項目開放以及國際貨幣基金組織（IMF）五年一度SDR（特別提款權）審核這些大事件交織在一起的時候，市場對于今年推出合格境內個人投資者QDII2呼聲越發(fā)高漲。

　　央行對此有了明確表態(tài)，昨天發(fā)布的《人民幣國際化報告（2015年）》指出，目前中國距離實現人民幣資本項目可兌換的目標并不遙遠，下一步將進一步推動人民幣資本項目可兌換改革，打通個人跨境投資的渠道，考慮推出合格境內個人投資者（QDII2）境外投資試點。

　　有人把QDII2看作是QDII（合格境內機構投資者）智的升級版。在人民幣資本管控下，通過QDII2可以有控制地允許境內個人投資者投資境外資本市場。此前，QDII只有機構投資者可以參與且門檻較高，主要參與投資港股基金、黃金等產品。一旦QDII2落地，個人的投資范圍將得到大幅拓寬，有利于捕捉境外投資機會。

　　我國于1996年實現經常項目可兌換后即開始穩(wěn)步推進資本項目可兌換。2014年，我國順利推出滬港股票市場交易互聯互通機制，便利境外機構在境內發(fā)行人民幣債券，進一步簡化資本項目外匯管理，人民幣資本項目可兌換繼續(xù)穩(wěn)步推進。

　　對于試點QDII2的意義，經濟之聲特約評論員、證券日報副總編董少鵬表示，我國經濟發(fā)展到今天，人民幣的國際化不僅需要國內的剩余資本通過中介到海外資本市場上投資，更需要建設QDII2這樣的渠道，使個人投資者可以更方便的到境外投資。

　　董少鵬：人民幣的對外開放或者說人民幣的國際化，不僅需要通過機構投資者把老百姓剩余的錢，以合適的方式去境外資本市場投資，也需要開辟出第二個這樣的渠道，讓老百姓能夠以一定的方式，不用通過國內的中介機構，直接去海外投資。這是把我們中國的資本，即能讓外面的進來，也能讓里面的出去。

　　在經濟發(fā)展到今天，人民幣可自由兌換的程度要進一步加深。這就需要使境內的剩余資本能夠更方便的到海外市場分享相關金融產品的收益。當然對自由兌換大家也要有一個認識，今年5月初，周小川在一個國際會上講過，過去完全可自由兌換，這樣的一個概念應該得到更新，即使用一個有管理的自由兌換的概念。人民幣的輸出或者到去外面投資，應該是在有管理的自由兌換概念下逐步推進。我們還要綜合考慮國際和國內的兩個市場，不僅是貿易的平衡，在資本方面也要兼顧內外平衡。

　　另外，除了考慮推出QDII2境外投資試點，央行在昨天的《人民幣國際化報告（2015年）》還提到了我國將進一步推動人民幣資本項目可兌換改革的其他內容，包括，繼續(xù)完善滬港通和推出深港通；修訂外匯管理條例，取消大部分事前審批，建立有效的事后監(jiān)測和宏觀審慎管理制度；提高境外機構投資者投資我國資本市場便利性；繼續(xù)便利人民幣國際化，消除不必要的政策壁壘和提供必要的基礎設施；做好風險防范。與此同時，人民幣跨境投融資渠道將進一步拓寬。支持境外機構境內發(fā)行人民幣債券。此外，人民幣作為儲備貨幣規(guī)模將進一步增加。推動人民幣加入特別提款權（SDR）貨幣籃子。

　　市場對于QDII2的呼聲由來已久，分析指出，QDII2開通后，可以通過技術手段，例如在內地、香港兩地實現基金產品的互認來引導投資者更有信心地走出去。怎么看這次的試點對于拓寬個人投資者境外投資渠道和進一步推動人民幣資本項目可兌換、加快人民國際化進程的意義？民生銀行發(fā)展規(guī)劃部高級專家溫彬進行了解讀與評論。

　　溫彬表示，個人的對外投資大家期待已久，我們資本項目開發(fā)大概有一個順序，一般按照先長期后短期；先對外直接投資然后再到證券投資；先是企業(yè)對外投資的擴大，然后到個人。這幾年個人的對外投資領域相對開放比較有限，個人投資者僅僅是能夠通過購買（QDII）或者是（QDII2）這種基金的方式實現對境外的證券投資。但是還有更多的比如在海外購置房產，包括一些實業(yè)投資的需求，這一塊完全沒有開放。這次如果開放QDII2，這個投資領域擴大后，也標志著我們資本項目開放向更高階段邁進，同時也會加快人民幣國際化的進程。

　　有媒體報道稱，上海自貿區(qū)的這種合格境內個人投資者的試點會在今年上半年啟動，試點推出的可能性大不大？對此，溫彬認為，因為上海自貿區(qū)也被定義成我們金融改革的一個試驗區(qū)，上海自貿區(qū)經過這兩年的運行，在資本項目開放，包括在準備方面已經有了很大進展。所以QDII2在上海自貿區(qū)試點推出也是水到渠成。

　　之前大家覺得，目前國內投資者普遍存在通過打擦邊球的方式進行境外投資，所以在試點推進的過程當中，在溫彬看來至少應該注意兩個方面的問題。首先，現在是進行試點，也是第一次放開這么大的范圍，因此對個人投資者的資格包括其海外的投資能力，要做一個嚴格的審查，確保穩(wěn)步有序推進。第二，設立一個單獨的海外投資賬戶，將其與普通的銀行存款、資本賬戶分開，這樣作為一個獨立的賬戶，便于監(jiān)管部門對賬戶的資金流向、規(guī)模進行監(jiān)管和管理。

　　除了QDII2試點，央行在《人民幣國際化報告（2015年）》還提到了進一步推動人民幣資本項目可兌換改革的其他內容。溫彬認為，今年在進一步開放境外投資者投資我國資本市場方面的重點工作，主要有了兩個方面。境內的資本市場包括債券市場和股票市場，債券市場方面，要今年進一步擴大境外機構投資者，在中國境內發(fā)行人民幣債券，包括投資進入銀行間市場這樣的主題范圍，同時進一步提高它的額度。第二在股票市場方面，盡快推出深港通，同時進一步擴大QFII和RQFII投資的主體，提高它的投資額度。