【導(dǎo)讀】央行調(diào)查顯示，今年三季度傾向于“更多儲(chǔ)蓄”和“更多消費(fèi)”的居民明顯增加，傾向于“更多投資”的居民大幅下降。《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》本期帶來(lái)數(shù)據(jù)解讀：從居民意愿看儲(chǔ)蓄、消費(fèi)和投資方向。

　　央廣網(wǎng)北京10月5日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，“十一”長(zhǎng)假，正是居民集中消費(fèi)的時(shí)候。CPI盡管在8月創(chuàng)年內(nèi)新高、站上“2”字頭，但仍然遠(yuǎn)低于全年的通脹目標(biāo)，給拉動(dòng)消費(fèi)創(chuàng)造了條件。中國(guó)人民銀行最新公布了第三季度在全國(guó)50個(gè)城市進(jìn)行的2萬(wàn)戶城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查。

　　結(jié)果顯示：傾向于“更多消費(fèi)”的居民占比達(dá)到20.4%，比二季度提高3.5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占比達(dá)到44%，比二季度提高4.1個(gè)百分點(diǎn)。而在資本市場(chǎng)大幅度波動(dòng)同步波動(dòng)的同時(shí)，居民的投資意愿也出現(xiàn)比較大的起伏，三季度傾向于“更多投資”的居民占35.6%，比二季度下降7.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　從居民意愿看儲(chǔ)蓄、消費(fèi)和投資方向，透過(guò)這些數(shù)據(jù)我們?cè)趺磥?lái)看當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)？國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶對(duì)此進(jìn)行了相關(guān)分析與解讀。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：從物價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，7月CPI同比上漲1.6%，創(chuàng)9個(gè)月新高，8月CPI直接站上“2”字頭。相應(yīng)地，居民對(duì)三季度的物價(jià)滿意指數(shù)比二季度下降0.6 個(gè)百分點(diǎn)。其中，認(rèn)為物價(jià)“高，難以接受”的，比二季度提高0.6 個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)未來(lái)物價(jià)預(yù)期指數(shù)也比二季度提高3.1 個(gè)百分點(diǎn)�？陀^來(lái)看，當(dāng)前物價(jià)水平怎么樣？

　　吳慶：客觀來(lái)說(shuō)，我們現(xiàn)在的物價(jià)水平還是相對(duì)較低，一些偶然的因素可能抬升了當(dāng)前的物價(jià)水平，比如在過(guò)去的兩個(gè)月內(nèi)，豬肉、鮮菜這樣單一的產(chǎn)品反而將我們CPI的指數(shù)推的比較高。從不同收入階層的角度來(lái)看，在某些消費(fèi)者家庭的消費(fèi)籃子里，豬肉、蔬菜可能占的比重比較高，對(duì)于這種家庭來(lái)說(shuō)，它們感受到的CPI指數(shù)可能會(huì)高于我們統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)。此外，當(dāng)前我們的物價(jià)水平持續(xù)降低和人民幣的匯率也有關(guān)系，人民幣的匯率在不斷提升，這也導(dǎo)致了我們的物價(jià)水平一直偏低，而未來(lái)也許會(huì)出現(xiàn)反方向的變化，這些變化都有可能讓我們的CPI變高。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：PPI對(duì)于CPI產(chǎn)生了什么樣的影響？

　　吳慶：中國(guó)現(xiàn)在的物價(jià)是在從PPI向CPI傳遞，或者說(shuō)是從產(chǎn)業(yè)鏈的上端向下游傳遞，在傳遞的過(guò)程中，這一規(guī)律是沒有變化的，但是這里面也出現(xiàn)了一些新的問(wèn)題，所以我們的PPI已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月處于一個(gè)相當(dāng)?shù)偷乃�平，一直是�?fù)數(shù)，而我們的CPI雖然比較低，但還是維持在正的水平，而CPI和PPI之間的差距就意味著生產(chǎn)商、流通商拿到的差價(jià)是比較大的，這應(yīng)該是意味著企業(yè)利潤(rùn)情況在有所改善，但是我們卻并沒有看到這種情況。但是我們目前還無(wú)法解釋其中的原因，可能是因?yàn)樵谖覀僀PI和PPI的統(tǒng)計(jì)方法里沒有包含所有的要素，這種情況也表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)其中一部分的困難就是源自于這一問(wèn)題。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：受到物價(jià)水平的影響，三季度，傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占比44%，比二季度提高4.1 個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多消費(fèi)”的居民占20.4%，比二季度提高3.5 個(gè)百分點(diǎn)。這是不是意味著，要想通過(guò)拉動(dòng)消費(fèi)為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)輸入動(dòng)力，需要在釋放消費(fèi)活力方面有所動(dòng)作？

　　吳慶：?jiǎn)螐臄?shù)字的角度來(lái)說(shuō)，居民的儲(chǔ)蓄傾向提升意味著消費(fèi)者會(huì)變的比較保守，但是傾向于“更多消費(fèi)”的居民明顯提升了3個(gè)百分點(diǎn)，這就意味著消費(fèi)者可能會(huì)變得比較積極，所以這兩個(gè)數(shù)據(jù)看起來(lái)比較矛盾，其實(shí)這兩個(gè)比例的變動(dòng)都是被動(dòng)的，儲(chǔ)戶投資傾向的降低使得這兩個(gè)數(shù)據(jù)有所提高，因?yàn)橥顿Y意愿有所降低，所以消費(fèi)者將原來(lái)計(jì)劃投資的錢用來(lái)消費(fèi)或儲(chǔ)蓄，所以這兩個(gè)數(shù)據(jù)是被動(dòng)的提高，并不意味著居民的消費(fèi)傾向在提高。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：三季度，傾向于“更多投資”的居民占比35.6%，比二季度下降7.6 個(gè)百分點(diǎn)。居民偏愛的前三位投資方式依次為：“基金及理財(cái)產(chǎn)品”、“債券”和“股票”。二季度，傾向于“更多投資”的居民占比高達(dá)43.2%，股票在居民偏愛的前三位投資方式中排名第二。展望一下未來(lái)，資本市場(chǎng)在二季度末以來(lái)的大幅波動(dòng)，會(huì)不會(huì)讓投資者更為謹(jǐn)慎？

　　吳慶：短期來(lái)看會(huì)，因?yàn)楣墒械牟▌?dòng)可能會(huì)使得一些錢離開股市，離開投資市場(chǎng)，這在短期內(nèi)會(huì)產(chǎn)生持續(xù)的變化。在這個(gè)變化的過(guò)程當(dāng)中，居民會(huì)多拿出一些錢，也有一些投資者不投資境內(nèi)市場(chǎng)，但他們可能會(huì)去投資境外市場(chǎng)，這對(duì)于境內(nèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，可能是更為負(fù)面的一個(gè)消息。另外，從消費(fèi)方面來(lái)說(shuō)，目前這種狀況可能是中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)較好的一種狀況，因?yàn)楦鶕?jù)此次公布的關(guān)于儲(chǔ)戶的統(tǒng)計(jì)資料，它們并不看好物價(jià)、未來(lái)的收入，以及未來(lái)的就業(yè)形勢(shì)，有很多指標(biāo)都處于歷史低位，但是相較于未來(lái)，目前可能還是處于一個(gè)比較高的水平，也就是說(shuō)，這種向下的趨勢(shì)還沒有結(jié)束。這里面有非常強(qiáng)的政策意味，有很多改革的措施應(yīng)該會(huì)加速推進(jìn)，有一些改革是有窗口期的，我們現(xiàn)在仍然處在窗口期當(dāng)中，現(xiàn)在推出這些政策是比較容易的，越往后這種條件就越不利于改革措施的推行，所以我們現(xiàn)在應(yīng)該更有緊迫感。