央廣網(wǎng)大連4月1日消息(記者張四清 賈鐵生)繼3月30日大連商品交易所(下稱“大商所”)推出LPG(液化石油氣)期貨之后,3月31日,LPG期權(quán)也在大商所正式交易。在近期國內(nèi)外能源化工板塊大幅波動、市場避險需求高漲的背景下,上市首日LPG期權(quán)市場依然保持平穩(wěn)運行,價格發(fā)現(xiàn)和避險功能初步得到體現(xiàn),市場各方對LPG期貨、期權(quán)服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展充滿期待。

  上市當(dāng)日LPG期權(quán)成交量2964手(單邊,下同),成交額1972萬元,持倉量2093手。其中,看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的成交量分別是1596手和1368手、持倉量分別是1090手和1003手,期權(quán)成交量占標(biāo)的期貨成交量的比重為3%。

  根據(jù)前日LPG期貨交易情況,本次掛牌上市5個系列的122個期權(quán)合約,期權(quán)主力系列為PG2011和PG2101成交量分別為1949手和963手,占總成交量的98%?礉q期權(quán)持倉量最大的合約是PG2011-C-2650,為虛值期權(quán),即其行權(quán)價格高于標(biāo)的期貨價格?吹跈(quán)持倉量最大的合約為PG2011-P-2100,也為虛值期權(quán),即其行權(quán)價格低于標(biāo)的期貨價格。

  從首日價格走勢看,當(dāng)日LPG期權(quán)主力2011系列的24個期權(quán)合約全部上漲,其中平值看漲合約PG2011-C-2400開盤價300元/噸,盤中摸高至434.2元/噸的漲停價位,并持續(xù)至收盤,首日漲幅62%。

  據(jù)了解,當(dāng)日各期權(quán)合約的隱含波動率也均處于合理范圍。開盤集合競價后,主力合約的隱含波動率為40%左右,開盤后隨著標(biāo)的期貨價格漲幅擴(kuò)大,期權(quán)隱含波動率上漲至50%左右。

  對于LPG期權(quán)首日表現(xiàn),市場人士認(rèn)為,期權(quán)上市首日市場運行比較平穩(wěn),市場功能初步發(fā)揮。浙江柏泰華盈投資管理有限公司參與了期權(quán)首日交易,公司經(jīng)理陳都一認(rèn)為,LPG期權(quán)首日交易比較平穩(wěn),雖然LPG主力期貨出現(xiàn)較大波動,但是期權(quán)市場始終保持了合理定價。

  在銀河期貨高級能化研究員孫偉棋看來,首日LPG期權(quán)運行的特點是,運行平穩(wěn),功能發(fā)揮良好。一是期權(quán)價格體現(xiàn)了對標(biāo)的價格的跟隨,二是從隱含波動率情況看,期權(quán)交易充分反應(yīng)了市場對后市不確定性的看法。“隨著早盤CP紙貨報價230美金以及原油期貨出現(xiàn)反彈,LPG期貨和期權(quán)快速上漲并漲停。波動率方面反映整體市場偏空預(yù)期,看跌期權(quán)隱含波動率高于看漲期權(quán)。未來,隨著LPG供需好轉(zhuǎn),預(yù)計期貨期權(quán)將持續(xù)上漲!彼J(rèn)為,當(dāng)下企業(yè)套保方面可以買看跌期權(quán)進(jìn)行下跌風(fēng)險對沖,也可以使用領(lǐng)子期權(quán)進(jìn)行價格鎖定。

  值得一提的是,30日上市的LPG期權(quán)的交易標(biāo)的——LPG期貨,在31日第二個交易日中多個期貨合約漲停。在期現(xiàn)貨價格大幅波動時,LPG期權(quán)為產(chǎn)業(yè)對沖風(fēng)險提供了新的選擇。國投安信期權(quán)顧問沈卓飛注意到,31日在2011期權(quán)系列最虛值的行權(quán)價2650元/噸看漲期權(quán)和最虛值的2100元/噸看跌期權(quán)上,成交、持倉較多,顯示參與者已經(jīng)具有運用期權(quán)應(yīng)對極端風(fēng)險的意識。

  記者了解到,首日交易中做市商積極參與了集合競價和連續(xù)交易,較好的完成了持續(xù)報價和回應(yīng)報價義務(wù),促進(jìn)了市場合理價格的形成。

  對于LPG期權(quán)的未來前景,市場人士認(rèn)為,依托我國LPG產(chǎn)業(yè)龐大的現(xiàn)貨體量的雄厚基礎(chǔ),未來LPG期權(quán)發(fā)展可期。LPG是全球重要的氣體燃料和化工原料,我國LPG市場發(fā)展迅速,2019年市場規(guī)模在1800億元左右。目前我國已成為全球最大的LPG進(jìn)口和消費國和第三大生產(chǎn)國。尤其在進(jìn)口方面,2019年我國進(jìn)口2068萬噸,主要來自中東地區(qū),進(jìn)口依存度達(dá)到44%,具備開展期權(quán)等衍生品交易的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

  當(dāng)前,國際原油和能源產(chǎn)品價格波動頻繁,產(chǎn)業(yè)避險、保值需求迫切。LPG期權(quán)的推出將為企業(yè)庫存保值提供更為豐富策略和手段。“外盤原油價格和疫情控制情況不確定性較大,短期價格極容易反復(fù)。建議有保值需求的企業(yè)采用看跌期權(quán)的熊市價差策略,以減少到期時間和波動率變化的影響。企業(yè)也可以在行情逐漸趨穩(wěn)后買入虛值看跌期權(quán),以此對沖風(fēng)險!鄙蜃匡w說。

  “期權(quán)相比期貨,有著優(yōu)異的靈活性,可以實現(xiàn)多種策略來完成投資或者套保,具有交易方便、結(jié)算快速、信用有保障等優(yōu)勢! 五礦經(jīng)易期貨總經(jīng)理張必珍說,市場上很多實體企業(yè)持續(xù)關(guān)注LPG期權(quán)的上市并積極參與,相信LPG期權(quán)將助力產(chǎn)業(yè)企業(yè)實現(xiàn)套期保值、提高資金效率、提前鎖定成本和收益等多方面發(fā)揮出巨大的優(yōu)勢。