證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐

　　昨日，中國(guó)人民銀行宣布下調(diào)對(duì)2015年全年GDP增速基準(zhǔn)預(yù)測(cè)0.1個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)后為7%；CPI漲幅預(yù)測(cè)下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)至1.4%。展望下半年，央行預(yù)計(jì)環(huán)比GDP增速會(huì)比上半年略有回升。

　　央行發(fā)表的《2015年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)（年中更新）》報(bào)告顯示，將全年GDP增速基準(zhǔn)預(yù)測(cè)微調(diào)至7%主要是考慮到今年出口增速明顯放緩、房地產(chǎn)開發(fā)投資減速快于預(yù)期，以及部分行業(yè)出現(xiàn)銀行惜貸、企業(yè)慎貸現(xiàn)象。

　　“半年前我們預(yù)計(jì)今年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速將比去年放緩4~5個(gè)百分點(diǎn)。但由于今年前幾個(gè)月市場(chǎng)預(yù)期房?jī)r(jià)繼續(xù)下跌，銷售低迷，去庫(kù)存壓力加大，一些開發(fā)商面臨融資困難，房地產(chǎn)開發(fā)投資的減速比我們預(yù)計(jì)的更快。1~4月份房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比增速為6%，比去年平均增速回落近5個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期相比則下降了約10個(gè)百分點(diǎn)�！眻�(bào)告稱。

　　央行對(duì)2015年固定資產(chǎn)投資增速的最新預(yù)測(cè)為12.6%，對(duì)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速的最新預(yù)測(cè)為10.7%，均比原預(yù)測(cè)略有下降。出口增速預(yù)測(cè)從原先的6.9%下調(diào)至2.5%；進(jìn)口增速預(yù)測(cè)則由5.1%大幅下調(diào)至-4.2%。

　　央行預(yù)計(jì)下半年環(huán)比GDP增速會(huì)比上半年略有回升。此前亦有多家國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在三季度企穩(wěn)。

　　“已經(jīng)出臺(tái)的穩(wěn)增長(zhǎng)措施在經(jīng)過一段時(shí)滯后將發(fā)揮積極作用。研究顯示，我國(guó)財(cái)政與貨幣政策的變化在6~9個(gè)月之后對(duì)GDP增長(zhǎng)的影響達(dá)到峰值，但政策變化在4~5個(gè)月之后的效果就會(huì)達(dá)到峰值的60%左右。”報(bào)告稱。

　　除此之外，我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格從4月開始止跌回升亦是理由之一。3~4月份的商品房銷售的同比增速降幅開始收窄，根據(jù)央行的估算，房地產(chǎn)銷售經(jīng)過在2~3個(gè)季度后將傳導(dǎo)到房地產(chǎn)投資，因此估計(jì)下半年房地產(chǎn)開發(fā)投資減速的勢(shì)頭將得到緩解。

　　地方政府債務(wù)置換和新開工項(xiàng)目的加速也將有助于維持基建投資的較快增長(zhǎng)。報(bào)告指出，最近的情況表明，市場(chǎng)對(duì)在建項(xiàng)目資金斷流的擔(dān)憂基本消除，平臺(tái)的短期資金壓力明顯緩解，這有利于保證下半年基礎(chǔ)建設(shè)投資的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　招商證券宏觀研究主管謝亞軒也表示，2015年上半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策遲遲未見效果的根本原因在于，資金來源受阻制約了政府的支出能力。不過，在決策層放松地方政府融資限制、資金投入加速到位的前提下，預(yù)計(jì)年內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望結(jié)束連續(xù)下跌的狀態(tài)，時(shí)點(diǎn)在二季度末、三季度初，維持全年GDP同比增長(zhǎng)7.1%的判斷，二至四季度GDP同比增速分別為7.0%、7.1%和7.1%。

　　“但從房地產(chǎn)周期角度看，年內(nèi)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)僅是短周期的穩(wěn)定，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期的拐點(diǎn)可能將在2017年前后才會(huì)出現(xiàn)�！敝x亞軒說。

　　CPI方面，報(bào)告指出，下調(diào)全年CPI漲幅主要基于去年底和今年年初國(guó)際油價(jià)繼續(xù)大幅下降、國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低，以及PPI下降將進(jìn)一步傳導(dǎo)到CPI等因素考慮。

　　不過，盡管過去幾個(gè)月的PPI走勢(shì)將繼續(xù)對(duì)未來的CPI產(chǎn)生下行壓力，但報(bào)告預(yù)計(jì)，CPI同比漲幅有望從今年上半年的1.3%左右略微上升至下半年的1.5%左右。

　　此外，報(bào)告強(qiáng)調(diào)，對(duì)2015年的最新基準(zhǔn)預(yù)測(cè)仍然面臨著若干上行和下行風(fēng)險(xiǎn)。主要的不確定性因素包括國(guó)外經(jīng)濟(jì)增速能否達(dá)到預(yù)期、國(guó)內(nèi)新開工項(xiàng)目能否為銀行創(chuàng)造足夠的有效需求、房地產(chǎn)投資增速能否企穩(wěn)等。