新一輪波瀾壯闊的國(guó)企改革大幕已經(jīng)拉開(kāi)。9月13日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)深化國(guó)有企業(yè)改革作出了重大部署。作為國(guó)企改革的頂層設(shè)計(jì)，《指導(dǎo)意見(jiàn)》系統(tǒng)闡述了全面改革的總體要求、原則和整體思路，勾勒了國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展路徑。

　　這場(chǎng)改革關(guān)乎中央和地方逾15萬(wàn)家國(guó)有企業(yè)、100多萬(wàn)億資產(chǎn)和3000多萬(wàn)職工利益，承受著全社會(huì)的殷切期待。在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)、改革進(jìn)入深水區(qū)的當(dāng)下，這場(chǎng)改革注定沒(méi)有和風(fēng)細(xì)雨，只能義無(wú)反顧勇往直前。

　　此輪改革將如何釋放改革紅利？如何讓一些暮氣沉沉的國(guó)有企業(yè)重新煥發(fā)活力？如何促進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級(jí)？從今日起，本報(bào)將分行業(yè)連續(xù)報(bào)道。

　　交運(yùn)行業(yè)是國(guó)企扎堆的集中營(yíng)，歷來(lái)是國(guó)企改革重點(diǎn)領(lǐng)域。上市公司中，交通運(yùn)輸板塊一共有91家上市公司，屬于國(guó)企的有68家，占比高達(dá)75%。其中屬于央企的有18家，地方國(guó)企50家。除了物流板塊以民營(yíng)企業(yè)居多以外，其他交運(yùn)子板塊的公司基本屬于國(guó)企。在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力高企的背景下，交通運(yùn)輸行業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)面臨增長(zhǎng)瓶頸，作為國(guó)企集中營(yíng)，將積極借助國(guó)企改革大潮積極謀求轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　鐵路混改最大難點(diǎn)在于票價(jià)核算體系

　　隨著國(guó)企改革頂層方案公布，混合所有制改革被市場(chǎng)各界視為重頭戲，其中鐵路推進(jìn)混合所有制改革備受矚目。

　　目前中國(guó)鐵路總公司旗下包括18個(gè)鐵路局以及中鐵集裝箱運(yùn)輸有限責(zé)任公司、中鐵快運(yùn)股份有限公司、中國(guó)鐵路建設(shè)投資公司等，以及其下屬上市公司廣深鐵路股份有限公司和大秦鐵路股份有限公司。

　　中投顧問(wèn)交通行業(yè)研究員蔡建明表示，鐵路行業(yè)混改是國(guó)有企業(yè)混改的重要領(lǐng)域。此次混改將會(huì)允許社會(huì)資本進(jìn)入到部分鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，項(xiàng)目公司對(duì)鐵路建設(shè)過(guò)程中的項(xiàng)目策劃、資金籌措、運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)等負(fù)主要責(zé)任。這將有利于擴(kuò)大社會(huì)資本投資鐵路建設(shè)，從而促進(jìn)國(guó)企鐵路混合所有制改革。

　　北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授認(rèn)為，推進(jìn)鐵路領(lǐng)域混合所有制改革，首先需要打破鐵路系統(tǒng)壟斷，然后再進(jìn)行重組。可推進(jìn)以中國(guó)鐵路總公司為控股公司，三大區(qū)域鐵路公司為市場(chǎng)主體的改革，從而構(gòu)建起貨運(yùn)組織改革、拓展多元經(jīng)營(yíng)、引入民間資本的體制基礎(chǔ)，其核心是通過(guò)重塑市場(chǎng)主體、引入競(jìng)爭(zhēng)來(lái)激發(fā)活力。

　　不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，鐵路改革存在市場(chǎng)化程度不夠，清算、財(cái)務(wù)、調(diào)度等權(quán)力過(guò)于集中和不透明等問(wèn)題，現(xiàn)階段對(duì)民資沒(méi)有足夠的吸引力，也沒(méi)有那么大實(shí)力的民資敢進(jìn)入。在蔡建明看來(lái)，鐵路混改最大難點(diǎn)在于票價(jià)核算體系，社會(huì)資本進(jìn)入鐵路建設(shè)后，如何把握投資收益成為鐵路混改的重要問(wèn)題。

　　國(guó)海證券研報(bào)指出，國(guó)企混改對(duì)鐵路行業(yè)具有現(xiàn)實(shí)意義，行業(yè)資本運(yùn)作中長(zhǎng)期內(nèi)有望加速。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，鐵路基建在一定程度上擔(dān)當(dāng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)重任。受近年鐵路基建密集投資的影響，鐵路總公司在2010-14年間負(fù)債率上升明顯，曾出現(xiàn)多條鐵路項(xiàng)目因資金瓶頸導(dǎo)致項(xiàng)目放緩。傳統(tǒng)的投融資渠道難以支撐未來(lái)鐵路網(wǎng)的高速擴(kuò)張，通過(guò)混改引入社會(huì)資本對(duì)鐵路行業(yè)來(lái)說(shuō)具有現(xiàn)實(shí)的意義。此外，考慮到鐵路總公司資產(chǎn)及負(fù)債規(guī)模，在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)不存在整體上市的可能性。但是將鐵路總公司旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行區(qū)域劃分后分拆上市則可能會(huì)成為大概率事件。

　　航運(yùn)央企重組預(yù)期強(qiáng)

　　在指導(dǎo)意見(jiàn)出臺(tái)之前，航運(yùn)央企之間的重組整合已經(jīng)先行一步，在資本市場(chǎng)引起熱議。8月10日，中遠(yuǎn)系和中海系旗下8家上市公司集體停牌，引發(fā)了外界對(duì)兩大集團(tuán)合并整合的猜想。

　　有報(bào)道稱，目前中遠(yuǎn)和中海集團(tuán)已經(jīng)共同組成工作組進(jìn)行溝通，起草兩個(gè)集團(tuán)“深化改革”的相關(guān)方案。最近，初步方案已經(jīng)有了一些框架和眉目，不過(guò)還需要報(bào)上級(jí)有關(guān)部門(mén)研究后再確定。