4月20日，1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下降20個(gè)基點(diǎn)至3.85%，5年期以上LPR下降10個(gè)基點(diǎn)至4.65%。這是2019年8月央行改革完善LPR形成機(jī)制以來(lái)，兩個(gè)期限的LPR單月最大降幅。

　　此前央行7天期逆回購(gòu)利率及MLF利率接連下降，因此本次LPR報(bào)價(jià)下行符合市場(chǎng)預(yù)期。新網(wǎng)銀行首席研究員、中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院首席研究員董希淼表示，此次兩個(gè)期限的LPR雙雙下降，總體而言有助于推動(dòng)貸款利率下降，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本。

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　　體現(xiàn)降低企業(yè)融資成本決心

　　此前，3月30日，央行下調(diào)7天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率20個(gè)基點(diǎn)至2.20%；4月15日，央行開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標(biāo)利率為2.95%，較上期下降20個(gè)基點(diǎn)。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，4月15日MLF利率下調(diào)意味著本次LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)已經(jīng)下行，而且央行逆回購(gòu)利率下調(diào)后，銀行在貨幣市場(chǎng)的邊際資金成本也在下降，因此本月LPR報(bào)價(jià)隨之下行順理成章。

　　交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀表示，4月15日MLF操作較預(yù)期時(shí)間提前，已經(jīng)向市場(chǎng)傳遞了明確的信號(hào)。在前期兩次定向降準(zhǔn)的鋪墊下，貨幣市場(chǎng)利率較年初已經(jīng)有了明顯下行，在銀行負(fù)債成本因流動(dòng)性相對(duì)充裕的情況下，選擇大幅降低MLF利率以壓降LPR，體現(xiàn)了貨幣政策降低企業(yè)融資成本的決心。

　　“本月LPR大幅度下降，是雙重因素作用的結(jié)果。”董希淼指出，從政策層面看，決策層和監(jiān)管層多次要求貸款利率下行。4月17日，中央政治局會(huì)議再次要求，運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行。從成本因素看，逆回購(gòu)和中期借貸便利（MLF）利率下調(diào)為L(zhǎng)PR下降創(chuàng)造了條件。此外，4月15日央行對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和城商行定向降準(zhǔn)首次實(shí)施，釋放長(zhǎng)期資金約2000億元。上述舉措推動(dòng)銀行資金成本下降，為L(zhǎng)PR下行創(chuàng)造了條件。

　　王青表示，鑒于當(dāng)前新發(fā)放貸款已主要轉(zhuǎn)向以LPR為參考基礎(chǔ)定價(jià)，預(yù)計(jì)貸款利率也將出現(xiàn)加速下行態(tài)勢(shì)，從而落實(shí)中央政治局會(huì)議關(guān)于“引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行”的要求。

　　截至3月，1年期新LPR報(bào)價(jià)共下調(diào)26個(gè)基點(diǎn)，但已引導(dǎo)企業(yè)一般貸款利率下調(diào)62個(gè)基點(diǎn)。“這樣來(lái)看，本次1年期LPR報(bào)價(jià)20個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)，同樣將帶動(dòng)一般貸款利率更大幅度的下行。”王青預(yù)計(jì)，貸款成本下降將有助于激發(fā)企業(yè)信貸需求，貫徹貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大意圖。

　　董希淼強(qiáng)調(diào)，下一步應(yīng)進(jìn)一步改革完善LPR相關(guān)機(jī)制，深化貸款利率市場(chǎng)化改革。當(dāng)前，應(yīng)抓緊推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作，以改革的方式疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，推動(dòng)企業(yè)實(shí)際融資成本逐步下降。

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　　5年期LPR降10個(gè)基點(diǎn)堅(jiān)持“房住不炒”

　　值得注意的是，此次兩個(gè)期限LPR再次出現(xiàn)非對(duì)稱下降，在1年期LPR下降20個(gè)基點(diǎn)的情況下，5年期LPR下降10個(gè)基點(diǎn)，顯示貨幣政策靈活適度的方向。董希淼指出，一方面，新冠肺炎疫情對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期沖擊較大，短端利率下降更多，重在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)度過(guò)當(dāng)前難關(guān)，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序全面恢復(fù)提供有力保障；另一方面，5年期以上貸款中，個(gè)人住房貸款占比較高，非對(duì)稱下降釋放促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的信號(hào)。

　　中信證券研究所副所長(zhǎng)明明指出，5年期以上LPR作為中長(zhǎng)期貸款和住房抵押利率的定價(jià)基準(zhǔn)，始終面臨著地產(chǎn)調(diào)控的壓力。尤其在近期部分城市房?jī)r(jià)出現(xiàn)一定幅度波動(dòng)、政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)房住不炒的背景下，5年期LPR下行幅度相對(duì)有限。

　　LPR新報(bào)價(jià)機(jī)制形成以來(lái)，1年期LPR和5年期LPR雖都呈回調(diào)趨勢(shì)，但1年期LPR報(bào)價(jià)利率回調(diào)幅度大幅超過(guò)5年期LPR。陳冀表示，其中很大一部分原因是出于對(duì)樓市調(diào)控的考慮。

　　4月17日中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。董希淼指出，5年期以上LPR降幅低于1年期LPR，表明“房住不炒”仍然是政策方向；而10個(gè)基點(diǎn)的降幅是新機(jī)制LPR公布以來(lái)最大降幅，意在支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　王青指出，政策持續(xù)寬松，市場(chǎng)易于形成房?jī)r(jià)將開始新一輪上漲的預(yù)期，而且個(gè)別地區(qū)已開始出現(xiàn)這種苗頭。因此，從穩(wěn)房?jī)r(jià)、控制系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)，接下來(lái)一段時(shí)間各地限購(gòu)、限售、限貸等房地產(chǎn)調(diào)控措施不會(huì)全面放松。同時(shí)為支持住房剛性需求，拉動(dòng)房地產(chǎn)銷售和投資，房貸利率適度下調(diào)或是當(dāng)前的政策選擇。

　　記者：李國(guó)輝